【宝城期货】金融期权日报：风险偏好走低，股指震荡回调-251121（16页）.pdf

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1、 金融期权金融期权|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /1616 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 11 月 21 日 金融期权 专业研究创造价值专业研究创造价值 风险偏好风险偏好走低，走低，股指股指震荡震荡回调回调 核心观点核心观点 今日各股指均大幅回调，全天弱势。沪深京三市全天成交额 19836 亿元，较上日放量 2610 亿元。本轮回调的主要原因是国内政策利好驱动边际减弱，叠加海外股市风险传导。进入 11 月之后，政策面的增量信号减弱，年内政策继续加码的必要性不强，驱动股市上行的政策预期短线回落。海外方面，美联储官员表态反复，降息预期呈现不确定性，

2、叠加 AI 资产显露出投资与收益难以匹配的泡沫风险，以英伟达为首的美股 AI 资产大幅回调，风险传导下国内的科技股表现承压。总的来说，在利多驱动边际减弱，利空因素升温的背景下，股市止盈情绪上升，引发股指短线回调，需注意市场悲观情绪集中释放引发的超跌风险。中长期来看，政策面利好预期与资金持续流入趋势并未发生改变，短线震荡整固之后股指中长期不悲观。总的来说，短线市场博弈加剧，短期内股指区间震荡为主。期权方面，考虑到股指中长线向上，股指深度回调之后可以牛市价差思路对待。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011

3、】17781778 号号 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。期货研究报告 金融期权金融期权|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /1616 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 1 1 期权指标期权指标 2025 年 11 月 21 日

4、,50ETF 跌 1.74%,收于 3.101；300ETF(上交所)跌 2.40%,收于4.564；300ETF(深交所)跌 2.34%,收于 4.713；沪深 300 指数跌 2.44%,收于 4453.61；中证 1000 指数跌 3.72%,收于 7067.70；500ETF(上交所)跌 3.46%,收于 6.922；500ETF(深交所)跌 3.42%,收于 2.767；创业板 ETF 跌 4.03%,收于 2.904；深证 100ETF跌 2.71%,收于 3.272；上证 50 指数跌 1.74%,收于 2955.85;科创 50ETF 跌 3.22%,收于1.35；易方达科创

5、50ETF 跌 3.25%,收于 1.31。上证 50ETF 期权成交量 PCR 为 102.19,上一交易日成交量 PCR 为 93.94；持仓量PCR 为 78.37,上一交易日持仓量 PCR 为 87.28。上交所 300ETF 期权成交量 PCR 为124.12,上一交易日成交量 PCR 为 94.11；持仓量 PCR 为 84.95,上一交易日持仓量 PCR为91.28。深交所300ETF期权成交量PCR为110.96,上一交易日成交量PCR为103.37；持仓量 PCR 为 88.71,上一交易日持仓量 PCR 为 85.50。沪深 300 指数期权成交量 PCR为 88.44,上

6、一交易日成交量 PCR 为 60.97；持仓量 PCR 为 70.54,上一交易日持仓量PCR为78.20。中证1000指数期权成交量PCR为97.19,上一交易日成交量PCR为77.56；持仓量 PCR 为 79.32,上一交易日持仓量 PCR 为 89.27。上交所中证 500ETF 期权成交量PCR 为 125.81,上一交易日成交量 PCR 为 92.91；持仓量 PCR 为 97.03,上一交易日持仓量 PCR 为 103.63。深交所中证 500ETF 期权成交量 PCR 为 111.01,上一交易日成交量PCR 为 177.76；持仓量 PCR 为 67.96,上一交易日持仓量