【弘业期货】芳烃市场周报：成本端弱势延续，调油仍有驱动（PX，纯苯，苯乙烯）-251121（19页）.pdf

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1、数据来源：WIND、钢联、隆众数据、弘业期货金融研究院芳烃市场周报：成本端弱势延续，调油仍有驱动（PX，纯苯，苯乙烯）姜周曦琳 F03114700 Z0022394金融研究院2025年11月21日数据来源：WIND、钢联、隆众数据、弘业期货金融研究院成本：国际油价当前低位震荡低位震荡，支撑偏弱，石脑油价格当前573美元，PXCFR价格832美元。中石化11月PX挂牌价格小幅上调至6800元/吨，10月中石化PX结算价格6620元/吨。供给：本周PX产量为74.81万吨，环比上周-0.41%。国内PX周均产能利用率89.21%，环比上周-0.36%。亚洲PX周度平均产能利用率79.38%，环比-

2、0.33%。上海石化60万吨装置检修重启，中化泉州PX装置故障，目前运行负荷50%。福佳大化一套70万吨PX装置3月下旬停机。PXPX工厂的生产工厂的生产积极性仍维持较好，海内外开工均处于高位。积极性仍维持较好，海内外开工均处于高位。需求：下游PTA产能利用率74.29%，环比-1.89%，同比-6.74%。周内西南及华东装置检修，供应端持续缩量，本周期国内PTA整体产能利用率环比下降。总结与展望：总结与展望：PXPX自身基本面供需受连续去库影响较为强势，但进入自身基本面供需受连续去库影响较为强势，但进入 “金九银十”后旺季预期落空，呈现“旺季不旺”特征，主要是“金九银十”后旺季预期落空，呈现

3、“旺季不旺”特征，主要是PXPX市场在市场在传统旺季阶段已提前交易下游需求疲软及成本支撑下行的预期。传统旺季阶段已提前交易下游需求疲软及成本支撑下行的预期。MXMX价格低位下短流程效益较好，三季度的短流程提负以及部分装置推迟检修后价格低位下短流程效益较好，三季度的短流程提负以及部分装置推迟检修后带来的带来的PXPX增量较为明显，使得旺季期间的增量较为明显，使得旺季期间的PXPX仍处于供强需弱的基本面压制之下。仍处于供强需弱的基本面压制之下。综合来看，综合来看，1111月下游需求转好有一定支撑，中美关税消息进展积极向好，月下游需求转好有一定支撑，中美关税消息进展积极向好，PXNPXN修复兑现，且

4、叠加近期提前检修有计划外供应减量，若成本端未修复兑现，且叠加近期提前检修有计划外供应减量，若成本端未出现超预期的地缘冲突等因素扰动，预计出现超预期的地缘冲突等因素扰动，预计PXPX加工费与绝对价格将延续偏强运行，短期成本端低位下探，关注成本端支撑情况。加工费与绝对价格将延续偏强运行，短期成本端低位下探，关注成本端支撑情况。近期近期PXPX市场市场数据来源：WIND、钢联、隆众数据、弘业期货金融研究院期现货：纯苯方面，纯苯主力纯苯主力26032603自自9 9月中旬连续下探，近期在外盘价格上涨下跟随小幅反弹月中旬连续下探，近期在外盘价格上涨下跟随小幅反弹。基差方面，期货端主力期货端主力26032

5、603与华东现货价差维与华东现货价差维持负值并走扩，主因现货端低位维持，期货端上涨持负值并走扩，主因现货端低位维持，期货端上涨。供需：本周产量44.67万吨，较上周下降0.76万吨，增幅-1.67%，产能利用率76.67%，较上周下降1.31%。本周期无棣鑫岳重整、中化泉州重整等装置停车。综合来看，纯苯供大于需，下游苯乙烯多家工厂检修。综合来看，纯苯供大于需，下游苯乙烯多家工厂检修。库存：本周江苏纯苯港口样本商业库存总量：14.7万吨，较上期库存11.3万吨累库累库3.43.4万吨万吨。大量进口货到港，累库显著。大量进口货到港，累库显著。利润：终端需求不足，纯苯五大下游中除苯胺、己内酰胺外依旧

6、维持亏损，行业加权亏损的现状依旧。预期后市纯苯、苯乙烯、苯酚、己内酰利润：终端需求不足，纯苯五大下游中除苯胺、己内酰胺外依旧维持亏损，行业加权亏损的现状依旧。预期后市纯苯、苯乙烯、苯酚、己内酰胺利润增加或修复。歧化装置亏损加大。胺利润增加或修复。歧化装置亏损加大。总结与展望：受前期新产能陆续兑现影响，国内产量显著提升，叠加海外市场同样处于供应过剩状态，整体环境对价格构成利空。由于近期的总结与展望：受前期新产能陆续兑现影响，国内产量显著提升，叠加海外市场同样处于供应过剩状态，整体环境对价格构成利空。由于近期的纯苯期现货价格已处于相对低位，叠加下游刚需采购仍存一定支撑，纯苯下探空间有限。当前美湾汽