【通惠期货】纯苯&苯乙烯日报：纯苯累库加速，苯乙烯再现分化-251121（7页）.pdf

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1、 请务必阅读正文后的免责声明 市场有风险，入市需谨慎！通惠期货通惠期货研发产品系列 研发产品系列 2025 年 11 月 21 日 星期五 2025 年 11 月 21 日 星期五 能源化工能源化工 纯苯&苯乙烯日报纯苯&苯乙烯日报 纯苯累库加速，苯乙烯再现分化纯苯累库加速，苯乙烯再现分化 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 一、一、日度市场总结 日度市场总结（1）基本面（1）基本面 价格：价格：11 月 20 日苯乙烯主力合约收涨 0.55%，报 6595 元/吨，基差 20（+19 元/吨）；纯苯主力合约收涨 1.

2、14%，报 5595 元/吨。成本：成本：11 月 20 日布油主力收盘 59.4 美元/桶（-1.3 美元/桶），WTI 原油主力合约收盘 63.5 美元/桶（-1.4 美元/桶），华东纯苯现货报价 5420 元/吨（+25 元/吨）。苯乙烯港口库存 14.8 万吨（-2.7 万吨），环比去库 15.2%，苯乙烯延续去库但仍高于往年。纯苯港口库存 14.7 万吨（+3.4 万吨），环比累库 30.1%。供应：供应：苯乙烯开工率及供应环比小幅波动。目前，苯乙烯周产量34.3 万吨（-0.1 万吨），工厂产能利用率 69.0%（-0.3%）。需求：需求：下游 3S 开工率整体需求回暖，EPS 产

3、能利用率 56.3%（+4.6%），ABS 产能利用率 72.4%（+0.6%），PS 产能利用率 55.9%（+0.5%）。（2）观点（2）观点 纯苯：纯苯：纯苯市场延续弱势，近期进口抵达节奏偏密集，港口库存明显上移，使现货市场再度承受供应端压力；现货贴水扩大、基差进一步走弱，反映市场情绪由前期的偏稳逐步转向偏弱。海外方面，虽然偏低的汽油库存对亚洲芳烃形成一定调油支撑，但外盘加工费整体仍呈走弱态势，对内盘的支撑效果有限。与此同时，海外套利价差阶段性修复，可能吸引部分韩国货源向外分流，对中国后续进口压力具有一定的缓和意义，但这一影响更偏向中期。国内供应端维持温和回升，而下游整体承接力度不足。己

4、内酰胺、酚酮等主要耗苯品种的利润深度受压，开工多数维持偏弱或仅维持刚性水平，难以形成对纯苯的有效消耗。少数行业如苯胺开工相对稳定，但无法改变整体需求偏弱的格局。综合来看，纯苯短期仍处于库存主导的弱平衡状态，供需错配加剧现货压力，价格表现偏弱震荡。后续重点关注进口节奏变化与下游装置是否出现主动复工或利润改善带来的开工回升迹象。苯乙烯：苯乙烯：苯乙烯走势较纯苯更具韧性，呈现结构性分化。尽管盘面与现货之间的价差有所回调，但华东地区库存仍延续下降，体现出供应端偏紧与阶段性出口改善的综合效果。目前苯乙烯开工处于相对偏低区间，装置检修仍对供应形成有效约束，使库存维持去化状态。同时，市场对月底装置复工保持关

5、注，一旦复工集中落地，供应端收紧的格局可能阶段性缓解，库存节奏也可能出现反转，需要持续跟踪。请务必阅读正文后的免责声明 市场有风险，入市需谨慎！2 苯乙烯日报苯乙烯日报 二、产业链数据监测 二、产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格：苯乙烯&纯苯价格：苯乙烯&纯苯产量及库存苯乙烯&纯苯产量及库存 开工率情况：开工率情况：三、行业要闻 三、行业要闻 1.欧盟对多名俄罗斯个人实施制裁。2.美国 9 月非农就业人数增加 11.9 万人，高于市场预期。3.伊朗外长：与国际原子能机构签署的开罗协议正式终止。4.美国能源部宣布重组，将石油和核能资源置于优先地位，取代此前致力于可再生能源和能效的部门。请务必阅读正

6、文后的免责声明 市场有风险，入市需谨慎！3苯乙烯日报苯乙烯日报 四、产业链数据图表 四、产业链数据图表 图 1：纯苯价格 图 1：纯苯价格 图 2：苯乙烯价格图 2：苯乙烯价格 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 图 3：苯乙烯-纯苯价差 图 3：苯乙烯-纯苯价差 图 4：SM 进口纯苯成本 VS 国产纯苯成本图 4：SM 进口纯苯成本 VS 国产纯苯成本 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD数据来源：iFinD 3,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,0001-1 2