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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司季报点评公司季报点评 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.11.20 交付节奏波动，关注交付节奏波动，关注 MDC 业务推进业务推进 太辰光太辰光(300570)Table_Industry 电信运营/信息技术 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Target 目标价格目标价格(元元):149.21 Table_CurPrice 当前价格(元)：90.56 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)62.04-142.15 总市值(百万元)20,569 总

2、股本/流通A股(百万股)227/192 流通 B股/H股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)1,660 每股净资产(元)7.31 市净率(现价)12.4 净负债率-44.91%Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅-5%-29%29%相对指数-8%-40%8%Table_Report 相关报告相关报告 需求旺盛业绩大增，高端产品规模化应用2025.08.17 盈利能力提升，产能积极扩张 2025.05.05 海外景气度旺盛，盈利能力超预期 2025.04.08 业绩加速上行，CPO赛道催化无限 2025

3、.01.23 单季收入创历史新高，客户订单增长 2024.11.11 太辰光 2025 年三季报点评 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 余伟民(分析师)010-50949926 S0880525040028 王彦龙(分析师)010-83939775 S0880519100003 黎明聪(分析师)0755-23976500 S0880523080008 本报告导读：本报告导读：下调盈利预测和目标价，维持增持评级；业绩整体符合预期，交付节奏波动；行业下调盈利预测和目标价，维持增持评级；业绩整体符合预期，交付节奏波动；行业需求较好，关注需求较好，关注 MDC 业务推进业务推进。

4、投资要点：投资要点：Table_Summary Table_Summary 下调盈利预测和目标价，维持增持评级。下调盈利预测和目标价，维持增持评级。公司公告 2025 年三季度业绩，整体符合预期，但营收略低于预期。我们下调公司 2025-2027 年归母净利润至 3.90/7.87/11.79 亿元(前值为 4.73/8.36/12.45 亿元），对应 EPS 为 1.72/3.47/5.19 元。考虑行业平均估值和公司地位，给予2026 年 43x PE，下调目标价至 149.21 元（前值为 187.20 元），维持增持评级。业绩整体符合预期，交付节奏波动。业绩整体符合预期，交付节奏波动。

5、公司公告三季度报告，前三季度营收 12.14 亿元，同比增长 32.58%；归母净利润为 2.60 亿元，同比增长 78.55%；单 Q3 营收 3.86 亿元，同比下滑 4.98%；归母净利润 0.87 亿元，同比增长 31.20%，环比下滑 7.46%。盈利能力看，公司 Q3 毛利率维持在 36.15%，环比大致持平；销售净利率达到22.83%，环比增长 2 个 Pct。我们认为营收变化主要是订单季节性波动原因，而整体盈利能力保持稳定。行业需求较好，关注行业需求较好，关注 MDC 业务推进。业务推进。我们认为随着超大规模集群、Rack scale 服务器开始出货，超小型高密度连接可能成为新

6、数据中心主流。公司 MDC 也获得专利授权，有望在未来高密光连接有更好发展空间。催化剂：催化剂：CPO 技术加速落地；公司产能持续扩张。风险提示：风险提示：行业需求低于预期，行业竞争加剧。Table_Finance 财务摘要(百万元)2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入 885 1,378 1,817 2,810 4,050(+/-)%-5.2%55.7%31.9%54.6%44.1%净利润(归母)155 261 390 787 1,179(+/-)%-13.9%68.5%49.1%102.0%49.8%每股净收益(元)0.68 1.15 1.72 3.47