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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司季报点评公司季报点评 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.11.17 业绩快速增长，盈利能力有所提升业绩快速增长，盈利能力有所提升 恒立液压恒立液压(601100)Table_Industry 资本货物/工业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Target 目标价格目标价格(元元):114.95 Table_CurPrice 当前价格(元)：88.06 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)50.06-104.00 总市值(百万元)118,073 总

2、股本/流通A股(百万股)1,341/1,341 流通 B股/H股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)17,056 每股净资产(元)12.72 市净率(现价)6.9 净负债率-52.00%Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅-1%17%65%相对指数-4%10%46%Table_Report 相关报告相关报告 盈利能力有所回升，单季度利润历史新高2025.09.03 新产品开发和产能建设提速，静待花开2025.05.07 线性运动核心部件领先供应商 2025.03.09 丝杠行业首次覆盖：人形机器人线性

3、驱动核心部件 2025.02.17 成为线性运动核心部件领先供应商 2025.01.17 恒立液压 2025 年三季度财报点评 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 肖群稀(分析师)0755-23976830 S0880522120001 赵靖博(分析师)021-23185625 S0880525040056 刘绮雯(分析师)021-23185686 S0880525040096 本报告导读：本报告导读：公司主业温和增长，线性驱动业务快速突破，新产品放量后经营杠杆充分释放带来公司主业温和增长，线性驱动业务快速突破，新产品放量后经营杠杆充分释放带来盈利能力持续提升盈利能力持续提

4、升。投资要点：投资要点：Table_Summary 我们认为工程机械行业景气度周期性回升，公司线性驱动业务快速我们认为工程机械行业景气度周期性回升，公司线性驱动业务快速拓展，新产品放量后经营杠杆充分释放有望带来盈利能力持续提拓展，新产品放量后经营杠杆充分释放有望带来盈利能力持续提升，公司有望在未来几年保持稳定升，公司有望在未来几年保持稳定增长增长。预计公司 2025/2026/2027年 EPS 为 2.09/2.36/2.86 元，参考可比公司，给予公司 2025 年 55 倍PE，给与目标价至 114.95 元，“增持”评级。公司业绩维持快速增长。公司业绩维持快速增长。2025Q1-3 公

5、司营业收入为 77.90 亿元，yoy+12.31%，归母净利润为 20.87 亿元，yoy+16.49%，扣非归母净利润为 20.09 亿元，yoy+15.78%。2025Q3 营业收入为 26.19 亿元，yoy+24.53%，归母净利润为 6.58 亿元，yoy+30.60%，扣非归母净利润为 5.59 亿元，yoy+12.97%。扣非后归母净利润存在较大差异的原因为掉期产品影响。利润率持续提升。利润率持续提升。2025Q1-3 公司销售毛利率为41.96%，yoy+0.50pct，净利率为 26.85%，yoy+0.98pct。2025Q3 公司销售毛利率为 42.18%，yoy+1.

6、15pct，销售净利率为 25.17%，yoy+1.18pct。我们认为公司利润率持续提升的主要原因为挖机油缸及泵阀毛利率提升。行业景气度回暖，公司产品市占率持续提升。公司主业公司主业市占率持续提升市占率持续提升。公司挖掘机泵阀在中大型挖掘机上取得持续突破，产品份额持续提升。此外，非挖行业用液压泵阀产品谱系持续扩充，进一步扩大了在高空作业平台、装载机及农业机械等领域的国内份额，并已向国外知名工程机械厂家批量供货。线性驱动器业务快速放量，构建多元化产品矩阵线性驱动器业务快速放量，构建多元化产品矩阵。公司线性驱动器项目表现亮眼，上半年累计开发 50 余款新产品，全部完成量产并投放市场，形成高适配性