【银河期货】减产趋势下价格底部震荡-251121（21页）.pdf

《【银河期货】减产趋势下价格底部震荡-251121（21页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【银河期货】减产趋势下价格底部震荡-251121（21页）.pdf（21页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、减产趋势下价格底部震荡银河期货研究所周涛 期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z00210091GALAXY FUTURES资料来源：Wind Bloomberg Mysteel第二章 核心逻辑分析4目录第一章 综合分析与交易策略2第三章 周度数据追踪62GALAXY FUTURES资料来源：Wind Bloomberg Mysteel综合分析与交易策略【综合分析】基本面方面，供应端硅铁、锰硅样本企业产量双双下降，随着价格来到低位，企业亏损加大后减产趋势初步形成。需求方面，本周钢联数据显示，钢材产量与表需双双增加。但钢材利润仍处于低位，从高炉检修计划推算，未来生铁产量预计仍将震荡下行

2、，原料需求仍有走弱预期。成本端方面，近期产区铁合金电价总体坚挺，港口锰矿库存保持同期低位，现货锰矿价格稳中偏强。总体来看，基本面延续了供需双降，成本端有支撑的格局。宏观方面，近期风险资产市场情绪整体偏弱。美联储库克鹰派讲话导致美股大幅下跌，带动全球权益市场整体调整。国内商品方面，焦煤带动整体黑色金属偏弱运行，同样对铁合金市场情绪有所冲击。不过由于合金自身估值水平不高，供应端又开始减产趋势，追空盈亏比不高，本周延续底部震荡思路操作。【策略】单边：受宏观情绪拖累，但合金自身估值水平不高，供应端又开始减产趋势，本周预计底部震荡；套利：观望；期权：逢高卖出虚值跨式组合。3GALAXY FUTURES资

3、料来源：Wind Bloomberg Mysteel第二章 核心逻辑分析4目录第一章 综合分析与交易策略2第三章 周度数据追踪64GALAXY FUTURES资料来源：Wind Bloomberg Mysteel供需数据跟踪【需求】据我的钢铁网数据显示，247家样本钢厂日均生铁产量236.28万吨，环比下降0.6万吨。五大钢种硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）：1.95万吨，环比增加0.05万吨；五大钢种硅锰（周需求70%）12.14万吨，环比增加0.28万吨。【供给】Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率33.81%，环比下降1.03%；全国硅铁产量（周供应

4、）10.83万吨，环比下降0.08万吨。全国187家独立硅锰企业样本开工率39.13%，环比下降0.46%；全国硅锰产量（周供应99%）19.69万吨，环比下降0.27万吨。【库存】11月21日当周，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本：全国库存量7.31万吨，环比下降0.83万吨；全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）：全国库存量36.3万吨，环比增加1.05万吨。5GALAXY FUTURES资料来源：Wind Bloomberg Mysteel第二章 核心逻辑分析4目录第一章 综合分析与交易策略2第三章 周度数据追踪66GALAXY FUTURES资料来源：Win

5、d Bloomberg Mysteel现货价格-基差内蒙古硅锰FeMn65Si17 市场价（元/吨）内蒙古硅铁72%FeSi市场价（元/吨）主力合约内蒙硅锰基差（元/吨）主力合约内蒙硅铁基差（元/吨）-1200-700-2003008001月月2月月3月月4月月5月月6月月7月月8月月9月月10月月 11月月 12月月20212022202320242025-800-600-400-2000200400600800100012001月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月20212022202320242025400050006000700080009000100001100

6、0120001月月2月月3月月4月月5月月6月月7月月8月月9月月 10月月 11月月 12月月202120222023202420255000600070008000900010000110001200013000140001月月2月月3月月4月月5月月6月月7月月8月月9月月10月月 11月月 12月月202120222023202420257GALAXY FUTURES资料来源：Wind Bloomberg Mysteel双硅企业生产情况我国硅锰企业周度产量（万吨）我国硅锰企业周度开工率（%）我国硅铁企业周度产量（万吨）我国硅铁企业周度开工率（%）5791113151月月2月月3月月4月