【华鑫证券】福莱新材（605488）-公司事件点评报告：Q3营收高增，三代电子皮肤蓄势待发-251120（5页）.pdf

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1、 20252025 年年 1111 月月 2020 日日 Q3Q3 营收高增，三代电子皮肤蓄势待发营收高增，三代电子皮肤蓄势待发 福莱新材福莱新材（605488.SH605488.SH）公司事件点评报告公司事件点评报告 买入买入(维持维持)事件事件 分析师：傅鸿浩分析师：傅鸿浩 S1050521120004 联系人：高铭谦联系人：高铭谦 S1050124080006 基本数据基本数据 2025-11-20 当前股价（元）31.55 总市值（亿元）88 总股本（百万股）280 流通股本（百万股）276 52 周价格范围（元）14.53-62.5 日均成交额（百万元）373.25 市场表现市场表现

2、 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、福莱新材（605488）：标签材料拉动营收增长，柔性传感器多维突破2025-08-27 2、福莱新材（605488）：二代产品携手兆威，股权激励绑定核心研发团队2025-07-17 3、福莱新材（605488）：产业一体化充实业绩，真柔性构筑成长新曲线2025-04-11 福莱新材福莱新材发布 2025 年三季度业绩报告：2025 年前三季度实现营业总收入 20.97 亿元，同比增长 18.09%；实现归母净利润 0.65 亿元，同比下滑 7.83%。其中，公司 2025Q3 单季度实现营业收入 7.62 亿元，同比增长 23.12%，

3、环比增长4.24%；实现归母净利润 0.14 亿元，同比增长 102.23%，环比下滑 14.87%。投资要点投资要点 “芯感一体，触觉赋能”“芯感一体，触觉赋能”，三代三代电子皮肤电子皮肤蓄势待蓄势待发发 继公司在今年 2 月和 6 月分别发布第一、第二代电子皮肤（柔性传感器）产品后，公司电子皮肤再度迭代升级，预计在 11 月 27 日发布第三代电子皮肤。作为拥有电子皮肤柔性化、量产、迭代能力的头部厂商，公司第三代产品以“芯感一体，触觉赋能”为核心，突破性的将电子皮肤与芯片、算法、大模型集成起来，构建触觉感知新境界。通过算法、芯片加持，电子皮肤将具备更强的感知能力，使装备电子皮肤的灵巧手由“

4、执行器”进一步向“感受器”过渡。研发持续高投入研发持续高投入，收入增长拉动收入增长拉动现金流现金流 期间费用方面，公司前三季度销售/管理/财务/研发费用率分别同比-0.15/-0.63/-0.11/0.26pct，其中研发费用率上涨主要系研发投入扩张。公司 Q3 单季度研发费用 0.37 亿元，同比、环比分别增长 48%和 16%，同时 2025 年前三季度研发费用合计达到 0.91 亿元，显示公司对研发项目投入力度的持续增加。现金流方面，2025 前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为 1.14 亿元，同比增加 2.05 亿元，主要源于公司产品销售收入前三季度显著增加。打造电子皮肤领域的“

5、磷酸铁锂电池”打造电子皮肤领域的“磷酸铁锂电池”公司在众多电子皮肤技术路径中选择了结构简单、适合大规模量产的压阻式技术路线，与新能源领域的磷酸铁锂电池概念类似，是做大电子皮肤市场、让电子皮肤走进日常生活的中坚力量。目前公司柔性传感器及触觉感知系统已覆盖人形机器人、工业检测、智能穿戴、陪伴机器人、医疗检测等应用领域，并与国内外多家知名机器人公司和灵巧手公司达成-1000100200300400(%)福莱新材沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 合作。产品层面，电子皮肤逐代升级。公司一代产品主打平面压

6、力感知；二代产品即突破了传统半柔性或平面传感器的物理限制，达成全域三维力感知；三代产品在前代基础上进一步融合芯片与算法，构建起一套完整的电子皮肤升级路径。在具身智能生态建设方面，公司引进算法与大模型专家廖永兴博士，牵手浙江清华柔性电子技术研究院建立联合实验室，同时与通智科技达成战略合作，共同推进“材料-感知-算法-终端”一体化解决方案。在海外布局方面，公司 9 月份在美国加州设立全资子公司 Apex Sensing LLC，并在当地成立商务团队，加速柔性传感技术与北美具身智能产业化进程的深度融合，目前进展顺利。盈利预测盈利预测 预测公司 2025-2027 年归母净利润分别为 1.24、1.5