【华宝期货】煤焦：需求依然承压 盘面弱势震荡-251121（1页）.pdf

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1、晨报晨报 煤焦煤焦重要声明：重要声明：本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。地址：北京市海淀区海淀大街地址：北京市海淀区海淀大街 8 号号 19 层层 400-700-逻辑逻辑：昨日煤焦期价震荡偏弱，继续领跌黑色金属板块，期价贴水现货运行，弱交割逻辑拖累近月价格。现货市场总体弱稳，主产地主焦煤价格回调 40-50 元/吨。从基本面来看，本周山西吕梁多座煤矿继续恢复到满产状态，原煤产量回升明显，陕西延安子长当地

2、交通恢复，涉及煤矿恢复生产，抬升整体产量数据回升。本周精煤日均产量 75.8 万吨，环比前一周微增 0.1 万吨，同比下降 3.8 万吨。进口端，上周（11.10-11.15）甘其毛都口岸蒙煤日均通关量 17.45 万吨，较前一周下降 2.07 万吨，总体仍保持相对高位，口岸监管区呈现增库趋势。需求端，钢厂利润延续收缩趋势，盈利率降至40%以下，本周日均铁水产量降至 236.28 万吨，较前一周下降 0.6 万吨，同比去年增加 0.48 万吨，淡季需求阶段，铁水产量趋于下滑，后期关注钢厂盈利情况及钢厂生产节奏变化。观点观点：保供政策对市场情绪的冲击逐步在盘面兑现，实际供需变化有限，后期需求存在

3、季节性压力。焦煤主力合约价格迫近震荡区间（1100-1300）的下限，考验下方支撑。后期关注后期关注/风险因素：风险因素：关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况。煤焦煤焦：需求依然承压需求依然承压 盘面弱势震荡盘面弱势震荡投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452 号负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653成文时间：2025 年 11 月 21 日