【国泰期货】锌：宏观扰动-251121（3页）.pdf

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1、2025 年年 11 月月 21 日日锌：宏观扰动锌：宏观扰动季先飞投资咨询从业资格号：Z王宗源（联系人）期货从业资格号：F期货研究期货研究国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所【基本面跟踪】昨日值较前日变动/涨跌幅昨日值较前日变动/涨跌幅沪锌主力收盘价（元/吨）22385-0.16%伦锌 3M 电子盘收盘（美元/吨）2990-0.02%沪锌主力成交量（手）48772-42475伦锌成交量（手）9480-5123沪锌主力持仓量（手）8886221375伦锌持仓量（手）2207892373上海 0#锌升贴水（元/吨）300LME CASH-3M 升贴水（美元/吨）150.7550.75广东 0#锌

2、升贴水（元/吨）-405进口提单溢价（美元/吨）1350天津 0#锌升贴水（元/吨）-100锌锭现货进口盈亏（元/吨）-3826.61-211.95ZN00-ZN01（元/吨）-510沪锌连三进口盈亏（元/吨）-2601.78-99.83沪锌期货库存（吨）73668-1646LME 锌库存（吨）4607510001.0mm 热镀锌卷含税（元/吨）4143-7LME 锌注销仓单（吨）360075上海 Zamak-5 锌合金（元/吨）2365510LME off warrant（T+3)（吨）2378650上海 Zamak-3 锌合金（元/吨）2310510氧化锌 99.7%（元/吨）215000

3、数据来源：Bloomberg，Reuters，同花顺 iFinD，SMM，国泰君安期货研究【新闻】1.美国劳工统计局周四公布被延迟的 9 月非农报告，显示美国就业市场出现矛盾信号：新增就业 11.9万显著超预期，但失业率却升至四年来最高的 4.4%，且前两月就业被大幅下修。劳动参与率意外上升推高失业率，全职就业回升但制造业、运输仓储等行业继续裁员，工资环比增长放缓。值得注意的是，10 月和11 月报告将一并于 12 月 16 日发布，意味着 9 月报告是美联储在 12 月 9 10 日会议前能看到的最后一份就业报告，这可能让 12 月的决策变得更加困难。（华尔街见闻）【趋势强度】锌趋势强度：0

4、请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可 20111449 号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期

5、货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。分析师声明号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议

6、，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。免责声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发