【国泰期货】铜：风险情绪仍弱，价格震荡-251121（3页）.pdf

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1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 铜铜：风险风险情绪情绪仍仍弱弱，价格价格震荡震荡 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 【基本面跟踪】铜基本面数据 资料来源：同花顺 iFinD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，美国 9 月非农新增就业人口 11.9 万大超预期，前两月就业人口被大幅下修 3.3 万，失业率意外升至 4.4%创四年新高；“新美联储通讯社”：9 月就业报告无助化解联储内部分歧；美国上周首次申请失业救济人数超预期回落至 22 万，续请人数四年来最高。（华尔街见闻）荷兰高官：已暂停对安世半导体的干预。商务部：对荷兰主动暂停安世半导体行政令表示

2、欢迎，距离“撤销行政令”还有差距。（华尔街见闻）昨日收盘价昨日收盘价日涨幅日涨幅昨日夜盘收盘价昨日夜盘收盘价夜盘涨幅夜盘涨幅沪铜主力合约86,1300.02%85920-0.24%伦铜3M电子盘10,686-1.08%-昨日成交昨日成交较前日变动较前日变动昨日持仓昨日持仓较前日变动较前日变动沪铜指数177,960-7,559 523,117-4,003 伦铜3M电子盘18,6242,012317,00084昨日期货库存昨日期货库存较前日变动较前日变动注销仓单比注销仓单比较前日变动较前日变动沪铜54,983-3,369 -伦铜157,925506.00%-0.16%昨日价差昨日价差前日价差前日价

3、差较前日变动较前日变动-33.13-35.332.20333304848078,40078,2002008085-5-50-30-20 248-475-284-191-396-211-184 3,0662,97492-488-305-183 沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货期货现货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水20202 25 5 年年 1 11 1 月月 2 21 1 日日 商品研究商品研究 国泰君安期货国泰君安期货

4、研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 产业方面，秘鲁能源与矿业部发布的数据显示，秘鲁 9 月铜产量同比增加 3.7%，至 240,995 吨。2025年前 9 个月，秘鲁铜产量约为 204.8 万吨，同比增长 2.7%。（SMM）马里马卡铜业公司（Marimaca Copper）称，其在智利安托法加斯塔大区的氧化铜矿项目已经获得环境许可，向矿山建设又迈了一步。（SMM）国家统计局发布报告显示，中国 2025 年 10 月中国铜材产量为 200.4 万吨，环比下滑逾一成。高价对下游需求的抑制较为明显，铜材产量下滑。（SMM）自由港公司计划 7 月前重启 Grasberg

5、矿生产，预计明年铜金产量持平于今年。（SMM）海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国 2025 年 10 月铜矿砂及其精矿进口量为2,451,487.80 吨，环比减少 5.24%，同比增长 6.08%。中国 2025 年 10 月废铜（铜废碎料）进口量为196,607.27 吨，环比增加 6.81%，同比增加 7.35%。中国 2025 年 10 月精炼铜进口量为 323,144.72 吨，环比下降 13.62%，同比下降 16.32%。（SMM）【趋势强度】铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表

6、示最看多。期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许（证监许可可2011144920111449号号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区无意针对或打算违反任何地区、国家国家、城市或其它城市或其它法律管辖区域内的法律法规法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限本报告难以设置访问权限，若给您造成不便若给您造