【大越期货】白糖早报-251121（24页）.pdf

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1、白糖早报2025年11月21日大越期货投资咨询部大越期货投资咨询部 王明伟王明伟从业资格证号：从业资格证号：F0283029F0283029投资咨询证号：投资咨询证号：Z0010442Z0010442联系联系方式：方式：0575-852267590575-85226759交易咨询业务资格：证监许可【交易咨询业务资格：证监许可【20122012】10911091号号重要提示：重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。CONTENTS CONTENTS 目 录

2、前日回顾前日回顾1 1每日提示每日提示2 23 34 45 5今日关注今日关注基本面数据基本面数据持持仓数据仓数据白糖：白糖：1、基本面：ISO:预计25/26年度全球食糖供应过剩163万吨。DATAGRO:25/26年度全球食糖过剩预计从之前的280万吨下调至100万吨。Czarnikow:上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨，比8月份预估高出120万吨。StoneX:预计25/26年度全球糖市供应过剩277万吨。2025年8月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨；全国累计销糖1000万吨；销糖率89.6%。2025年10月中国进口食糖75万吨，同比增加21万吨

3、；进口糖浆及预混粉等三项合计11.55万吨，同比减少11.05万吨。偏空。2、基差：柳州现货5730，基差364（01合约），升水期货；偏多。3、库存：截至8月底24/25榨季工业库存116万吨；中性。4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空。6、预期：外糖走势偏弱，配额外进口糖利润较大，10月进口大幅增加。郑棉主力01近期补贴，创出新低，考虑到临近交割，交易建议向05合约转移，短期快速下跌之后，不排除有技术性反弹，建议短线空单部分获利减持。重要提示：重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不

4、构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。利多：国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加。美国可乐改变配方使用蔗糖。利空：白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩。外糖价格跌至14美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大。数据来源：大越整理数据来源：大越整理数据来源：大越整理数据来源：大越整理数据来源：大越整理数据来源：大越整理数据来源：大越整理中国进口糖浆及预混粉中国进口糖浆及预混粉中国进口糖浆及预混粉价格中国进口糖浆及预混粉价格数据来源：大越整理数据来源：大越整理25/2625/26年度供需情况近年度供需情况近3 3个月机构预测

5、情况个月机构预测情况（DeepSeekDeepSeek）数据来源：农村部进口原糖加工后完税（进口原糖加工后完税（50%50%关税关税）成本）成本（DeepSeekDeepSeek）免责声明免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作

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