【大越期货】菜粕早报-251121（19页）.pdf

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1、 菜粕早报 2025-11-21交易咨询业务资格：证监许可【交易咨询业务资格：证监许可【20122012】10911091号号大越期货投资咨询部：王明伟从业资格证号：F0283029投资咨询资格证号：Z0010442联系方式：0575-85226759重要提示：重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。CONTENTS CONTENTS 目 录每日提示每日提示1近期要闻近期要闻2多空关注多空关注3基本面数据基本面数据4持仓数据持仓数据5菜粕观点和策略1.基

2、本面：菜粕震荡回落，豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求旺季过去，但库存维持低位支撑盘面，加上中加贸易磋商仍变数，盘面短期受豆粕影响维持区间震荡。中性2.基差：现货2510，基差98，升水期货。偏多3.库存：菜粕库存1.75万吨，上周1.8万吨，周环比减少2.78%，去年同期2.2万吨，同比减少20.45%。偏多4.盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多6.预期：菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定尚有变数影响震荡回落，加上近期中加贸易关系改善传闻，短期回归震荡格局，关注后续发展。菜粕RM2

3、601：2400至2460区间震荡近期要闻：1.国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期进入偏紧预期，需求端逐渐减少压制盘面预期，加拿大油菜籽进入收割阶段，但中加贸易问题影响短期出口减少国内供应预期。2.中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，并开始征收进口保证金75.8%，一旦最终裁定成立，保证金将作为加征关税不予退还，但是未来裁定结果尚有变数，等待中加贸易关系进一步发展情况明朗再行决定。3.全球油菜籽今年产量保持增产，主要加拿大油菜籽产量高于预期。4.俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑。利多：1.

4、中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金。2.油厂菜粕库存压力不大。利空：1.国内菜粕需求逐渐进入淡季 2.中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果仍有变数，尚有小概率和解可能。当前主要逻辑：市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期主要风险点：1.国内水产养殖需求长假后转淡（下行风险）；2.未来进口油菜籽到港增多（下行风险）；日期日期豆粕豆粕菜粕菜粕豆菜粕成交豆菜粕成交均价价差均价价差成交均价成交量（万吨）成交均价成交量（万吨）11月12日308124.492600048111月13日309117.992600049111月14日310618.182600050611月17日3

5、08025.032550053011月18日308220.232540054211月19日306740.052520054711月20日306128.5225100551菜粕期货及现货价格汇总 日期日期菜粕期货菜粕期货菜粕现货价格菜粕现货价格主力2601远月2605菜粕现货（福建）11月12日24942432260011月13日24922429260011月14日24902425260011月17日24492393255011月18日24312397254011月19日24192387252011月20日241223772510菜粕仓单统计日期日期菜粕仓单菜粕仓单（较上日）（较上日）11月11

6、日2745（0）11月12日2745（0）11月13日2745（0）11月14日2745（0）11月17日2745（0）11月18日2745（0）11月19日2000（-745）11月20日2000（0）菜粕期货震荡回落，现货跟随波动，现货升水小幅波动 豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差小幅波动 进口菜籽到港11月无船期预报，进口成本收关税扰动 油厂菜籽库存维持低位，菜粕库存处于低位。油厂菜籽入榨量维持低位。中国水产品和鱼类产量中国贝类和虾蟹类产量OECD（经合组织）中国鱼类产量和进口预估水产鱼类价格小