【新世纪期货】交易提示-251121（6页）.pdf

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1、1 1交易提示交易提示期市有风险投资须谨慎期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明敬请参阅文后的免责声明16519新世纪期货交易提示（新世纪期货交易提示（2025-11-212025-11-21）黑黑色色产产业业铁矿石震荡铁矿铁矿：供应方面，海外铁矿发运大幅增加，外矿发运量环比增加 447.4 万吨至 3516.4 万吨，不过国内港口铁矿到港量延续回落。日均铁水产量环比回落 0.6 万吨至 236.28 万吨，河北地区停产钢厂复产，本期铁水减量不明显。需求核心仍在地产，新开工已回落至 2005 年水平，内需疲弱难改。港口铁矿石库存小幅回落，仍处于 8 个月高位。铁矿石供需过剩格局难以扭转，钢

2、厂利润再度挤压，减产检修规模或进一步扩大，但目前钢厂的利润以及累库水平还不足以自发性减产，短期负反馈概率不大，铁矿经过一波上涨后驱动有所减弱，价格震荡为主。煤焦煤焦：受外蒙一亿的进口目标这个消息影响，盘面继续下挫。供暖季保供会议召开，市场担忧后续供给端有复产，煤焦上涨驱动转弱。尽管第四轮提涨已落地，但焦企利润修复幅度有限，市场对第五轮提涨情绪分歧明显。目前坑口焦煤价格高位运行，焦化厂成本压力大，多数焦化厂在亏损边缘，开工意向不高。焦煤产业端供给担忧加剧，后续环保、安监方面的力度可能会影响其他产区。随着钢材价格下滑，钢厂盈利率快速下滑，高炉检修减产增多，市场对于焦煤年底供应收缩预期的分歧有所加大

3、，供需再度宽松，短期内煤焦调整态势。螺纹螺纹：下游需求低迷，冬储补库还未开始，上方空间有所压制，仍处震荡态势。核心仍在钢材需求，地产新开工已回落至 2005 年水平，内需疲弱难改。钢价止跌取决于 2025 年四季度能严格执行产量压减 5%以上，以及反“内卷”政策落地强度。当前钢材价格估计还将保持底部震荡，但基于利空在逐步兑现，目前钢厂的利润以及累库水平还不足以自发性减产，供应无显著减量预期，需求无显著增量预期，关注 12 月宏观政策预期对冬储影响。玻璃玻璃：近日现货报价相对偏弱运行，部分厂家开始降价。前期沙河煤改气停线的消息发酵，十一月中旬沙河煤改气会逐步落地，反内卷”、沙河“煤改气”事件等扰

4、动，盘面已经利多出尽。现实端，房地产竣工持续下行拖累需求前景，玻璃需求整体偏弱，企业库存连续增加。按照目前的供需水平，玻璃日熔量要在年底前降到 15.4 万吨左右的水平才能解决全产业链过剩的矛盾。关注产线冷修情况，关注宏观及减产政策能否给市场带来止跌企稳契机。煤焦震荡卷螺震荡玻璃偏弱纯碱震荡金金融融上证 50震荡股指期货股指期货/期权：期权：上一交易日，沪深 300 股指收录-0.51%，上证 50 股指收录-0.40%，中证 500 股指收录-0.85%，中证 1000 股指收录-0.63 建材、家居用品板块呈现资金净流入，办公用品、能源设备板块呈现资金净流出。沪深 300震荡交易咨询：05

5、71-85165192，850580932025 年 11 月 21 日星期五2 2交易提示交易提示期市有风险投资须谨慎期市有风险投资须谨慎敬请参阅文后的免责声明敬请参阅文后的免责声明中日两国领导人是否有可能在 G20 期间进行接触相关问题，外交部发言人毛宁在例行记者会上表示，李强总理没有会见日方领导人的安排。请日方自重。毛宁指出，日本应该记住，台湾是中国的台湾。台湾是否有事，根本不是日本的事。借台湾生事，只会给日本找事！商务部部长王文涛会见美国驻华大使庞德伟，就中美经贸关系等问题深入交换意见。王文涛就美国单边关税、出口管制、双向投资限制、签证审查、美与第三方经贸协议限制性条款等表达关切，就安

6、世半导体等问题阐明中方立场，并就双方经贸磋商成果落实与美方进行了交流。另外，王文涛还应约与英国商贸大臣彼得凯尔举行视频会谈，就安世半导体问题深入交换意见。市场短期盘整，中期趋势依然上行，建议股指多头持有。国债：国债：中债十年期到期收益率持平，FR007 下行 2bps，SHIBOR3M 持平。央行公告称，11 月 20 日以固定利率、数量招标方式开展了 3000 亿元 7天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 3000 亿元，中标量 3000 亿元。Wind 数据显示，当日 1900 亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放 1100亿元。国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹，国债多头轻仓持有