【大越期货】PVC期货早报-251121（25页）.pdf

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1、PVCPVC期货早报期货早报12025年11月21日2025年11月21日大越期货投资咨询部大越期货投资咨询部 金泽彬金泽彬从业资格证号：从业资格证号：F3048432F3048432投资咨询证：投资咨询证：Z0015557Z0015557联系方式：联系方式：05750575-8522675985226759交易咨询业务资格：证监许可【交易咨询业务资格：证监许可【20122012】10911091号号重要提示：重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。目

2、录每日观点每日观点1 12 2基本面基本面/持仓数据持仓数据每日观点3供给端来看，据隆众统计，2025年10月PVC产量为212.812万吨，环比增加4.79%；本周样本企业产能利用率为78.51%，环比减少0.03个百分点；电石法企业产量34.355万吨，环比减少0.52%,乙烯法企业产量13.491万吨，环比减少8.08%；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加。需求端来看，下游整体开工率为49.54%，环比减少0.06个百分点，高于历史平均水平；下游型材开工率为36.96%，环比减少0.64个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为40.6%，环比增加.2个百分点

3、，高于历史平均水平；下游薄膜开工率为71.07%，环比减少0.72个百分点，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率为78.03%，环比减少0.03个百分点，高于历史平均水平；船运费用看跌；国内PVC出口价格价格占优；当前需求或持续低迷。成本端来看，电石法利润为-819.69元/吨，亏损环比增加6.50%，低于历史平均水平；乙烯法利润为-491元/吨，亏损环比增加5.50%，低于历史平均水平；双吨价差为2137.95元/吨，环比持平，低于历史平均水平，排产或将承压。2、基差:2、基差:11月20日，华东SG-5价为4530元/吨，01合约基差为74元/吨，现货升水期货。偏多。偏多。3、库存:3、库存

4、:厂内库存为32.235万吨，环比减少3.65%，电石法厂库为24.29万吨，环比减少2.99%，乙烯法厂库为7.945万吨，环比减少5.64%，社会库存为53.23万吨，环比减少2.45%，生产企业在库库存天数为5.4天，环比减少1.81%。中性。中性。4、盘面:4、盘面:MA20向下，01合约期价收于MA20下方。偏空。偏空。5、主力持仓:5、主力持仓:主力持仓净空，空减。偏空。偏空。6、预期:6、预期:电石法成本走弱，乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产将会增加。总体库存处于中性位置；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC26

5、01:在4431-4481区间震荡。1、基本面:1、基本面:中性。中性。每日观点利多：利多：供应复产，电石，乙烯成本支撑；出口利好。利空：利空：总体供应压力反弹；库存持续高位，消耗缓慢；内外需疲弱。主要逻辑：主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。主要风险点：主要风险点：内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势45一、PVC行情概览表表1.昨日行情概览昨日行情概览数据来源：WIND，上海钢联，大越期货类别类别指标指标现值现值前值前值涨跌涨跌涨跌幅涨跌幅类别类别指标指标现值现值前值前值涨跌涨跌涨跌幅涨跌幅类别类别指标指标现值现值前值前值涨跌涨跌涨跌幅涨跌幅0101

6、4456445644924492-36-36-0.80%-0.80%1-51-5-311-311-306-306-5-51.63%1.63%企业企业32.2432.2433.4633.46-1.22-1.22-3.66%-3.66%02024500450045354535-35-35-0.77%-0.77%1-91-9-450-450-443-443-7-71.58%1.58%电石法厂电石法厂24.2924.2925.0425.04-0.75-0.75-2.99%-2.99%03034531453145634563-32-32-0.70%-0.70%5-95-9-139-139-137-137