【冠通期货】PVC日报：震荡下行-251120（3页）.pdf

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1、投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。1 【冠通【冠通期货期货研究研究报告报告】P PVCVC日报日报：震荡震荡下下行行 发布日期：2025年11月20日 【行情行情分析】分析】上游西北地区电石价格稳定。目前供应端，PVC开工率环比减少2.24个百分点至78.51%，PVC开工率转而减少，仍处于近年同期偏高水平。PVC下游开工率略有回落，虽超过过去两年同期，只是仍是偏低水平。印度将关于PVC的BIS政策终止，对于中国出口PVC至印度的担忧有所缓解。只是印度反倾销税即

2、将执行，贸易商开始观望，PVC以价换量，上周出口签单环比回升。上周社会库存小幅减少，但目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-10月份，房地产仍在调整阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、新开工、竣工等同比增速进一步下降。30大中城市商品房周度成交面积环比回升，但仍处于近年同期最低水平，房地产改善仍需时间。氯碱综合利润仍为正值，PVC开工率同比往年偏高。同时新增产能上，40万吨/年的天津渤化已满负荷生产，30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴嘉化试车后低负荷运行。目前PVC产业还未有实际政策落地，老装置也大多通过技改升级，当然反内卷与老旧装置淘汰，解决石化产能过剩问题

3、仍是宏观政策，将影响后续行情。山东信发等生产企业检修即将结束，期货仓单仍处高位，印度反倾销税即将执行，PVC的BIS政策提振有限，焦煤、焦炭等期价下跌抑制市场情绪，近期PVC偏弱震荡。【期现行情】【期现行情】期货方面：PVC2601合约减仓震荡下行，最低价4416元/吨，最高价4490元/吨，最终收盘于4456元/吨，在20日均线下方，跌幅1.15%，持仓量减少25423手至1432396手。基差方面：11月20日，华东地区电石法PVC主流价下跌至4410元/吨，V2601合约期货收盘价在4456元/吨，目前基差在-46元/吨，走强6元/吨，基差处于中性偏低水平。投资有风险，入市需谨慎。投资有

4、风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。2 数据来源：博易大师 冠通研究【基本面跟踪】【基本面跟踪】基本面上看：供应端，天津LG、河南联创等装置进入检修，PVC开工率环比减少2.24个百分点至78.51%，PVC开工率转而减少，仍处于近年同期偏高水平。新增产能上，50万吨/年的万华化学8月份已经量产，40万吨/年的天津渤化8月份试生产后，预计9月底稳定生产，20万吨/年的青岛海湾9月上旬已投产，目前接近满负荷生产，30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴嘉化试车后低负荷运行。需求端，房地产仍在调

5、整阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、新开工、竣工等同比增速进一步下降。2025年1-10月份，全国房地产开发投资73563亿元，同比下降14.7%。1-10月份，商品房销售面积71982万平方米，同比下降6.8%；其中住宅销售面积下降7.0%。商品房销售额69017亿元，下降9.6%，其中住宅销售额下降9.4%。1-10月份，房屋新开工面积49061万平方米，同比下降19.8%；其中，住宅新开工面积35952万平方米，下降19.3%。1-10月份，房地产开发企业房屋施工面积652939万平方米，同比下降9.4%。1-10月份，房屋竣工面积34861万平方米，同比下降16.

6、9%；其中，住宅竣工面积24866万平方米，同比下降18.9%。整体房地产改善仍需时间。截至11月16日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升19.73%，但仍处于近年同期最低水平，关注房地产利好政策能否提振商品房销售。库存上，截至11月13日当周，PVC社会库存环比减少1.27%至102.83万吨，比去年同期增加23.76%，社会库存小幅减少，目前仍偏高（隆众将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家）。投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明