【紫金天风】铁合金周报：执手相看泪眼-251114（36页）.pdf

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1、铁铁铁铁铁 2025/11/14执手相看泪眼作者：李文涛从业资格证号：F3050524交易咨询证号：Z0015640联系方式：18616861246我公司依法已获取期货交易咨询业务资格研究助理：尹艺瑾从业资格证号：F03125275联系方式：13752670838审核：李文涛 交易咨询证号：Z0015640观点小结锰硅定性解析核心观点核心观点中性中性本周盘面震荡盘整。硅锰周度产量小幅下降，需求继续回落。期现出货北方产区基差内蒙集中在01合约下浮200-220，宁夏集中在01合约下浮250-300区间，波动范围有限，合金成本压力未减，工厂让价情绪抵触。河北某大型钢厂招标定价5820元/吨。成本端

2、，锰矿市场坚挺，NMT公布2025年12月对华锰矿装船价，Mn36（最小值）南非块报4.1美元/吨度，环比上月持平，焦炭第四轮提涨落地，合金利润情况较差。月差月差中性中性截至11月13日，锰硅1-5月差-56元/吨，持续低位震荡。现货现货中性中性期现出货北方产区基差内蒙集中在01合约下浮200-220，宁夏集中在01合约下浮250-300区间，波动范围有限，合金成本压力未减，工厂让价情绪抵触。河北某大型钢厂招标定价5820元/吨。钢材产量钢材产量偏弱偏弱截至11月13日，Mysteel样本企业周度需求量11.86万吨，五大钢材周产环比下行至834.38万吨。Mysteel样本数据螺纹占五大材比

3、例小幅回落，略低于历史同期水平。库存库存偏弱偏弱截至11月13日，锰硅仓单和有效预报合计10.62万吨，关注后续恢复情况。成本利润成本利润偏强偏强锰矿市场坚挺，NMT公布2025年12月对华锰矿装船价，Mn36（最小值）南非块报4.1美元/吨度，焦炭第四轮提涨落地，合金利润情况较差。观点小结硅铁定性解析核心观点核心观点中性中性本周盘面震荡盘整。硅铁市价72#5150-5250，75#5600-5700元/吨现金自然块出厂，工厂市价随行就市，高价成交困难，市场成交氛围一般，下游厂商囤货意愿低。河钢定价5680元/吨，小幅上涨。硅铁产量下行，钢厂端需求回落，金属镁产量继续小幅上行。成本利润端，当前

4、主产区即期盈利情况较差，原料价格稳定，成本坚挺，短期难有较大下降空间。月差月差中性中性截至11月13日，硅铁1-5月差-32元/吨，环比小幅走强。现货现货中性中性硅铁市价72#5150-5250，75#5600-5700元/吨现金自然块出厂，工厂市价随行就市，高价成交困难，市场成交氛围一般，下游厂商囤货意愿低。河钢定价5680元/吨，小幅上涨。钢材钢材&金属镁金属镁产量产量中性中性截止11月13日，钢厂硅铁需求量小幅回落，Mysteel样本钢厂消费硅铁合计为1.91万吨，低于去年同期水平。金属镁产量继续小幅增加。库存库存偏弱偏弱截止11月13日，硅铁仓单和有效预报合计4.52万吨，关注仓单恢复

5、情况。成本利润成本利润偏强偏强当前主产区即期盈利情况较差，原料价格稳定，成本坚挺，短期难有较大下降空间。铁铁锰硅铁铁港口现货小幅累库数据来源：钢联,紫金天风期货锰矿库存 锰矿港口库存合计439.7万吨，环比小幅累库；其中，天津港库存小幅下行至378.7万吨，仍显著低于去年同期水平；钦州港累库至60.5万吨，处于近年历史同期低位水平。天津港南非矿库存263.1万吨，小幅去库，加蓬矿28.5万吨，环比小幅去库，远低于去年同期水平，澳矿库存43.7万吨，小幅去库，略高于去年同期水平。数据来源：铁合金在线，钢联，紫金天风期货锰矿分品种库存天津港加蓬块为40.3元/吨度，澳块39.5元/吨度，南非半碳酸

6、34.3元/吨度，锰矿市场供需博弈加剧，报价维持坚挺，成交窄幅调整。数据来源：铁合金在线，钢联，紫金天风期货锰矿港口价格铁铁产量小幅下降截止11月14日，硅锰周度产量下行至19.96万吨，内蒙日均产量环比下行至13820吨/日；宁夏日均环比稳定在6785吨/日；云南日均产量 大 幅 下 行 至1410吨/日；贵州环比小幅下行至2000吨/日；广西日均产量小幅下降至1535吨/日。数据来源：钢联,紫金天风期货锰硅产量铁铁需求小幅回落截止11月14日，Mysteel样本企业周度需求量11.86万吨，五大钢材周产环比下行至834.38万吨。Mysteel样本数据螺纹占五大材比例小幅回落，略低于历史同