【开源证券】北交所策略专题报告：2026年投资策略：乘风驭势启新程，提质焕新向未来-251119（34页）.pdf

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1、北交所策略专题报告北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/34 2025 年 11 月 19 日 紧抓算力战略机遇，AI 与高铁信息化双轮驱动北交所信息更新-2025.11.19 磺胺链原料药龙头优势稳固，获CEP/PMDA 认证打开高端市场空间 北交所首次覆盖报告-2025.11.18 高端铸造“小巨人”多材质能力稀缺性凸显，特高压+光热发电促增长新三板公司研究报告-2025.11.18 2026 年投资策略：乘风驭势启新程，提质焕新向年投资策略：乘风驭势启新程，提质焕新向未来未来 北交所策略专题报告北交所策略专题报告 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0

2、790522080007 乘风驭势乘风驭势政策与市场双轮驱动政策与市场双轮驱动，北交所迈入北交所迈入关键关键高质量发展期高质量发展期 2025 年北交所迎来发展关键节点，在国家战略与市场深化双重助力下，实现“制度搭建”到“质量提升”的核心跨越。国家层面，国家层面，“十五五十五五”规划明确打造新兴规划明确打造新兴支柱产业与未来产业，建设现代化产业体系、推进科技自立自强支柱产业与未来产业，建设现代化产业体系、推进科技自立自强等部署与北交所服务创新型中小企业定位高度契合。10 月，北交所董事长 2025 年金融街论坛年会指出将从功能完善、基础稳固、服务友好、生态开放功能完善、基础稳固、服务友好、生态

3、开放维度维度加大工作力度。截至 2025/11/18，北交所上市企业 283 家，总市值 8789 亿元，高质量资产供给持续扩容。北交所作为专精特新“主阵地”，国家级专精特新“小巨人”占比 54%，在解决“卡脖子”难题、引领产业升级中发挥关键作用。历经四年发展与“深改19 条”落地，北交所制度不断完善，机构化不断推进，2025H1 末公募机构配置39 家、重仓配置金额增至 99 亿元。截至 2025/11/17，北证 50 指数基金规模 123亿元，跟踪产品数量增至 62 只，随着北证专精特新指数落地，吸引力还将提升。破浪前行破浪前行破破估值估值同质迷思同质迷思，波动中凸显真成长价值波动中凸显

4、真成长价值 北交所估值经历修复后逐步回归，投资逻辑从“板块 Beta 行情”转向“个股 Alpha机遇”。估值层面，截至 2025 年 11 月 18 日，北证市盈率 49 倍，与创业板基本持平，相对科创板比例收窄至 69%，30-40 倍市盈率成为企业主流区间。市场波动方面，北交所个股 2025 年日均振幅集中于 5%-6%，对投资者精准研判能力提出更高要求。同时，波动中蕴藏机遇，具备核心竞争力的企业浮出水面。北交所近三年营收年复合增速为正的企业占比 65%，归母净利润年复合增速为正的企业占比 41%，锦波生物、广信科技、瑞华技术、天工股份、同享科技等业绩增速较快。公募基金重仓股集中于电力设

5、备、计算机、汽车产业链等领域。向新笃行向新笃行锚定三大锚定三大投资投资主线主线，把握北交所投资新机遇把握北交所投资新机遇 在北交所估值水平修复折价趋于减少的背景下，契合国家战略性新兴产业发展方向的科技成长、高端制造、新材料正成为兼具成长性与确定性的“新蓝海”。北交所汇聚了一批技术扎实、细分领域领先的优质企业，为投资者提供了穿透市场波动、捕捉长期价值的核心方向。2025 年北交所投资机遇聚焦三大主线。【主线一：御风成长】聚焦高稀缺、高成长、高壁垒高稀缺、高成长、高壁垒企业，重点布局与下游新兴产业需求高度绑定的科技成长、高端制造、新材料科技成长、高端制造、新材料三大赛道。【主线二：合纵拓疆】并购重

6、组成为企业外延增长重要路径，北交所并购审批加速，重组规则引入“小额快速”审核机制，同一集团资源整合同一集团资源整合、新质生产力行业并购新质生产力行业并购等方向值得关注，截至 2025 年 10 月 19 日已有 37 家次投资并购事件披露。【主线三：迎新纳强】新股构成市场“生力军”，2025 年北交所新股首日涨跌幅均值达新股首日涨跌幅均值达 323%，换手率84%，61%排队企业为专精特新“小巨人”，具备技术壁垒的科技企业与盈利能力强的高端制造企业为重点关注对象。当前北交所估值处于创业板与科创板之间，在流动性修复与高质量企业供给支撑下，三大主线相关标的有望持续释放价值。风险提示：风险提示：公司