电力设备及新能源行业储能系列报告（一）：从“配角”到“主角”储能前景广阔-251119（28页）.pdf

1、证券研究报告储能系列报告一）从“配角”到“主角”储能前景广阔新型储能：从“配角”到“主角”，需求前景光明。新能源的快速发展对电力系统的调节能力和支撑能力提出挑战，要求电力系统形态由“源网荷”三要素向“源网荷储”四要素转变。储能登上舞台，成为构建新型电力系统的重要基础。我们认为，能源安全和双碳战略下，我国风光装机体量将持续增长；当前国内储能装机和充放电量与电力系统整体相比并不高，需求空间广阔。、概念：存储电能的设备，电力系统的“蓄水池”。储能系统是用于电能转化和存储的装置。电的传输速度与光速相同，电力发、输、用在同一瞬间完成，要求系统实时平衡。风、光发电存在间歇性和波动性，供需难以实时匹配，高比

2、例新能源接入会影响供电质量和用电效率。储能是电力系统中的“蓄水池”，可以动态吸收电能并适时释放，将实时平衡的“刚性”电力系统变得更加“柔性”，提高输出电能的稳定性、平滑用电负荷，从而提高供电质量和用电效率。因此，储能是推动可再生能源大规模应用的关键技术。二、逻辑：需求空间广阔，政策+市场驱动。能源安全+infty碳战略下，风光装机及占比将持续增长。截至2024年底，我国风光装机合计14亿千瓦，占电源装机量的42%；2024年我国风光发电量占总发电量的18%，远低于装机量占比。发展风光可再生能源是能源安全和双碳战略的内在需求。能源安全方面，我国三大化石能源储量可开采年数仅30-40年，且原油和天

3、然气依赖进口，发展可再生能源的需求迫切；双碳战略方面，可再生能源替代是控制碳排放的重要途径。我国2025年9月宣布新一轮国家自主贡献目标，提出到2035年风光装机总量力争达到36亿千瓦。新型储能渗透空间广阔，政策cdot+市场驱动增长。截至2025年9月底，我国新型储能累计装机1亿千瓦以上，与“十三五”末相比增长超30倍，占全球总装机比例超过40%，跃居世界第一。但与电力系统整体规模相比，储能渗透率并不高：我们计算（截至2025.9）新型储能功率与发电总装机/新能源装机之比分别为3%和6%；2024年国内电化学储能电站充放电总量约62TWh，占新能源发电量比例3.4%，占发电总量的比例仅0.6

4、%。作为新型电力系统的重要基础，我们认为国内储能渗透率仍有增长空间；同时，考虑到2035年风光装机总量36亿千瓦的装机目标（2024年底的2.6倍），我们认为国内储能装机量级提升空间广阔。具体驱动因素来看，政策积极扶持、电力现货市场建设推进，独立储能经济性逐渐跑通，储能增长动力充足。投资建议：风光装机总量和占比仍将持续增长，储能渗透率提升空间广阔。“十五五”规划建议提出“加快建设新型能源体系”“积极稳妥推进和实现碳达峰”目标，新型储能在新型电力系统中将扮演重要角色。我国是新型储能全球第一大市场，独立储能装机有望快速增长；与此同时，数据中心供电和电网平衡需求下，全球储能需求亦呈现高景气。推荐：海

5、外大储领军者、全球市场竞争力强的阳光电源；国内大储市场地位领先、把握独立储能增长机遇的海博思创；海外市场拓展顺利、重视欧洲和中东新兴市场的上能电气。风险提示：1.各市场需求增长不及预期的风险。2.全球市场竞争加剧的风险。3.市场限制政策收紧的风险。储能行业研究框架我国储能市场参与者全景图储能电池温控消防储能系统（集成）锂参与者包括主流动力电池/消费电池企业，通常兼有大储和户储电池产品储能电池宁德时代瑞浦兰钧鹏辉能源蜂巢能源比亚迪双登股份亿纬锂能远景能源派能科技海辰储能南都电源天津力神国轩高科昆宇电源欣旺达楚能新能源储能系统和PCS参与者重合度较高，厂商自供PCS并销售系统。大小储参与者不同。大

6、储PCS户储PCS大储、户储布局者繁多；户储企业积极拓展海外工商储市场德业股份固德威锦浪科技禾迈股份昱能科技古瑞瓦特艾罗能源.首航新能大储、工商业储能必需的设备环节，格局较好温控消防大储电子户储工商业储能其储电站有多种不同技术路线。抽水蓄能技术已非常成熟，其它几种技术路线阶段较早，未来在长时储能、调频等领域存在差异化应用空间(divcenter)注：橙色字体为非上市公司(/divcenter)1储能：能量转化与存储的技术，在电能利用中扮演重要角色储能即能量转化与存储的技术，在电能利用中扮演重要角色。储能是指通过介质或设备把能量存储起来，在需要时再释放的技术。实际应用中，储能通常特指电力储能，是