《医药行业投资观点&研究专题周周谈·第150期：从研发日看信立泰CKM创新管线布局-251115（29页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《医药行业投资观点&研究专题周周谈·第150期：从研发日看信立泰CKM创新管线布局-251115（29页）.pdf（29页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、2021华创 版权所有证券研究报告|医药生物|2025年11月15日本报告由华创证券有限责任公司编制报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。华创证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。本周专题联系人：朱珂琛华创医药团队：首席分析师 郑辰联席首席分析师 刘浩医疗器械组组长 李婵娟中药和流通组组长 高初蕾分析师 王宏雨分析师 朱珂琛执业编号：S0360520110002邮箱：

2、执业编号：S0360520120002邮箱：执业编号：S0360520110004邮箱：执业编号：S0360524070002邮箱：执业编号：S0360523080006邮箱：执业编号：S0360524070007邮箱：华创医药投资观点&研究专题周周谈 第150期从研发日看信立泰CKM创新管线布局行情回顾板块观点和投资组合行业和个股事件010203第一部分ZXOWtRyQpMnQoMpRxOpQnNaQbP9PnPoOtRsPjMnMoPlOrQqP7NmNpOuOnMuNxNoNwO3本周行情回顾 本周，中信医药指数上涨3.29%，跑赢沪深300指数4.37个百分点，在中信30个一级行业中排

3、名第3位。本周涨幅前十名股票为金迪克、人民同泰、诚达药业、合富中国、富祥药业、特一药业、药易购、博晖创新、漱玉平民、海辰药业。本周跌幅前十名股票为*ST长药、振德医疗、禾元生物-U、威高血净、福瑞股份、瑞迈特、微电生理、博拓生物、必贝特-U、硕世生物。本周中信一级行业指数涨跌幅本周涨幅排名前/后十名的股票资料来源：Wind，华创证券-6%-4%-2%0%2%4%6%消费者服务纺织服装医药基础化工综合商贸零售轻工制造房地产农林牧渔食品饮料石油石化银行交通运输建材家电有色金属钢铁建筑综合金融非银行金融电力及公用事业煤炭传媒机械国防军工电力设备及新能源汽车计算机电子通信29.36%33.07%33.

4、56%35.07%35.56%46.66%50.92%58.25%61.13%61.65%0%10%20%30%40%50%60%70%海辰药业漱玉平民博晖创新药易购特一药业富祥药业合富中国诚达药业人民同泰金迪克-4.45%-4.59%-4.88%-5.41%-6.42%-8.12%-8.15%-9.41%-11.30%-33.62%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%硕世生物必贝特-U博拓生物微电生理瑞迈特福瑞股份威高血净禾元生物-U振德医疗*ST长药行情回顾板块观点和投资组合行业和个股事件010203第二部分5整体观点和投资主线 创新药：看好国内创新药行业从数

5、量逻辑（me-too速度、入组速度等经营指标）向质量逻辑（BIC/FIC数量以及BD金额）转换，迎来产品为王的阶段。2025年，建议更加重视国内差异化和海外国际化的管线，看好最终能够兑现利润的产品和公司。建议关注：百济、信达、康方、翰森、科伦、贝达、诺诚健华、科济、康诺亚、和黄、乐普、歌礼、来凯、荣昌、宜明昂科等。医疗器械：1）今年以来，以影像类为代表的设备招投标量回暖明显，设备更新在持续推进中，关注迈瑞联影开立澳华等。家用医疗器械市场也有补贴政策推进，叠加出海加速，关注鱼跃等；2）发光集采去年陆续落地，国产龙头从报量来看份额提升可观，有望加速进口替代，且发光出海深入，关注迈瑞新产业等；3）骨

6、科集采出清后恢复较好增长，关注爱康春立等。神经外科领域集采后放量和进口替代加速，创新新品带来增量收入，关注迈普等；4）海外去库存影响出清，新客户订单上量中，国内产品迭代升级，关注维力等。创新链（CXO+生命科学服务）：海外投融资有望持续回暖，国内投融资底部盘整有望触底回升，创新链浪潮正在来临，底部反转正在开启。CXO：产业周期或趋势向上，目前已传导至订单面，有望逐渐明显传导至业绩面，重回高增长车道。生命科学服务：公司做大做强有望成为贯穿板块生命周期的一条主线。行业需求有所复苏，供给端出清持续，此前加杠杆式经营模式，相关公司有望在进入投入回报期后带来高利润弹性。长期来看，行业渗透率仍非常低，国产