【交银国际证券】银行业：10月新增人民币贷款/社融同比少增，期待政策性工具效果显现-251114（7页）.pdf

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1、 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https:/交银国际研究交银国际研究消息快报消息快报银行银行 2025 年 11 月 14 日银行业银行业10 月新增人民币贷款月新增人民币贷款/社融同比少增，期待政策性工具效果显现社融同比少增，期待政策性工具效果显现10 月新增人民币贷款主要来自票据融资。月新增人民币贷款主要来自票据融资。10 月新增人民币贷款为 2200 亿元，同比少增 2800 亿元，7-10 月同比少增幅度基本保持稳定，新增主要来自票据融资。从居民部门来看，10 月居民短期贷款净减少 286

2、6 亿元，同比少增 3356 亿元；居民中长期贷款净减少 700 亿元，同比少增 1800 亿元。从企业部门来看，10 月企业短期贷款净减少 1900 亿元，同比持平；企业中长期贷款新增300亿元，同比少增1400亿元；企业票据融资净新增5006 亿元，同比多增 3312 亿元。非银机构贷款新增 936 亿元，同比少增164 亿元。10 月新增社融同比少增主要来自贷款和政府债券。月新增社融同比少增主要来自贷款和政府债券。10 月新增社融为 8150亿元，同比少增 5970 亿元，主要由于新增人民币贷款和政府债券同比少增，而委托贷款和企业债券融资同比多增。10 月政府债券发行为 4893 亿元，

3、同比少增 5602 亿元。M1 增速随着同比基数抬升有所放缓。增速随着同比基数抬升有所放缓。10 月 M1 增速（2025 年 1 月统计口径更新，新加入个人活期存款、非银行支付机构客户备付金）为 6.2%，环比下降1个百分点，随着同比基数抬升增速有所放缓；M2增速为8.2%，环比下降 0.2 个百分点；社融余额增速为 8.5%，环比略降 0.2 个百分点。非银机构存款同比显著多增。非银机构存款同比显著多增。10 月新增人民币存款 6100 亿元，同比多增100 亿元，新增主要来自非银机构存款。居民存款净减少 1.34 万亿元，同比多减 7700 亿元；企业存款净减少 1.09 万亿元，同比多

4、减 3553 亿元；财政存款新增 7200 亿元，同比多增 1248 亿元。非银机构存款新增 1.85 万亿元，同比多增 7700 亿元。10 月新增人民币贷款和社融均同比少增，预计随着 10 月新型政策性金融工具完成投放，对于实体经济融资需求和社融的拉动效果有望逐步显现。当前市场背景下，投资者风险偏好有所降低，银行板块防御属性突出，仍具投资吸引力。万万丽丽,CFA,FRM(86)10 8393 53312025 年 11 月 14 日银行业银行业下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https:/2图表图表 1:信贷和社融数据一览表信贷和社融数据一览表（人民币亿元）（人民币亿元）

5、2025年年 10月月同比同比2025年年 1-10月月同比同比 新增人民币贷款新增人民币贷款 2,200-2,800149,700-15,500 短期贷款及票据融资 240-4447,9887,097 中长期-400-3,20095,800-19,000 居民户-3,604-5,2047,396-13,604 居民户:短期-2,866-3,356-5,170-9,684 居民户:中长期-700-1,80012,600-3,900 企(事)业单位 3,5002,200137,9002,000 企(事)业单位:短期-1,900-43,40017,000 企(事)业单位:中长期 300-1,400

6、83,200-15,100 企(事)业单位:票据融资 5,0063,3129,758-219 非银行业金融机构 936-164-185-3,172 新增人民币存款新增人民币存款 6,100100233,20061,000 居民户-13,400-7,700113,9001,100 企业-10,853-3,5534,44732,847 财政存款 7,2001,24820,9007,700 非银行业金融机构 18,5007,70066,60010,800 新增社融新增社融 8,150-5,970309,00038,237 新增人民币贷款-201-3,166145,200-11,677 新增外币贷款-