世纪睿科-乘直播电商东风深度布局新媒体-220906（20页）.pdf

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1、 港股公司港股公司报告报告|首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 世纪睿科世纪睿科（01450）证券证券研究报告研究报告 2022 年年 09 月月 06 日日 投资投资评级评级 行业行业 资讯科技业/软件服务 6 个月评级个月评级 买入（首次评级）当前当前价格价格 2.66 港元 目标目标价格价格 5.44 港元 基本基本数据数据 港股总股本(百万股)1,106.92 港股总市值(百万港元)2,944.42 每股净资产(港元)0.06 资产负债率(%)81.65 一年内最高/最低(港元)4.60/1.05 作者作者 文浩文浩 分析师 SAC 执业证书编号：S1

2、110516050002 秦和平秦和平 联系人 苏燕妮苏燕妮 联系人 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 股价股价走势走势 乘直播电商东风，乘直播电商东风，深度布局新媒体深度布局新媒体 积极求变，乘行业东风积极求变，乘行业东风全面全面发力直播电商产业链发力直播电商产业链 2022 年以来，世纪睿科全面发力直播电商产业链，陆续与产业中头部机构、相关方签订合作协议：1）22 年 8 月 29 日，公司公告与交个朋友达成 5年独家运营合作协议，合作期间，运营收入均归公司所有，同时按照一定比例向交个朋友支付收益分成。充分借势头部直播电商 MCN“人货场”基石拓展新媒体业务。2）8 月 5 日，公司公

3、告与抖音电商签订 50 亿 GMV（结算口径）年框协议，该协议下抖音电商将根据世纪睿科每季度销售目标达成情况支付相应的推广服务费、技术服务费优惠金额以及一定比例提供相应的资源支持。3）5 月 5 日，公司与值得买签订战略合作协议，与其他新媒体营销服务商达成营销合作协议，约定从客户、服务、人员多方协助公司开展新媒体业务。世纪睿科深入布局直播电商产业链，借力成熟的产业资源拓展新媒体营销业务。“交个朋友交个朋友”直播间直播间转型机构转型机构品牌品牌 MCN 跨入发展新阶段跨入发展新阶段，成长空间广阔，成长空间广阔 当前 MCN 机构竞争激烈但格局分散；头部马太效应显著。截至 2021 年全国 MCN

4、 机构数量已达 3.4 万家，但头部机构数量极少（营收超过 3 亿机构数仅占 2.7%），20 年头部 MCN 机构营收占总市场规模 70%。交个朋友作为抖音头部直播电商 MCN 机构，以罗永浩个人 IP 起家，流量、销量、粉丝基础夯实，截至 22 年 4 月，交个朋友直播间粉丝数突破 1900 万，开播两周年，交个朋友直播间（含垂类）总 GMV 达 100 亿，成交订单超 5551 万。当前，交个朋友直播间完成机构品牌 IP 转型，1）搭建“1+N”垂类直播矩阵；2）已合作过的品牌方累计达 10 万余家，已售卖的品牌方 SKU 超10 万，上架商品数量超 23 万，在行业中处于领先水平；3）

5、打造 7*20.5小时直播模式，协同“主播”、“货品”、“供应链”三方发力。当前交个朋友直播间运行良好，直播场次为行业第一，且基于对品牌信任，交个朋友客单价 280 元为同行 2-3 倍水平，随着后期场均 UV 及 UV 转化率提升，以及与世纪睿科全方位合作，有望在直播电商赛道获得长足的成长空间。世纪睿科世纪睿科主业稳健主业稳健，盈利能力在新媒体业务加持下向好，盈利能力在新媒体业务加持下向好发展发展 世纪睿科致力于提供一站式全媒体应用解决方案，同时涵盖系统维运服务提供、产品研发销售以及新媒体服务业务共 4 项业务。过去 3 年来公司应用解决方案行业领先优势稳固，近 5 年营收平均占比高达 70

6、%，公司总体营收呈稳步增长态势。近年来，随着快手、抖音、B 站等新型视频平台的崛起，公司自 2019 年布局新媒体业务，2021 年实现营收 2200 万元，同比增速高达 274.4%；22 年上半年，公司与多家头部新媒体业务商签订合作协议，并取得巨量千川服务商资质，新媒体业务收入达 5289 万元，同比增长近 6 倍，已成为公司高速增长的新动源。并且，22 年 H1 公司调整后non-GAAP 净利润首次转正，达 498.6 万元，去年同期亏损 2375 万元。投资建议：投资建议：世纪睿科为直播行业头部供应商，且新媒体业务处于加速成长期，盈利能力逐步加强，我们预计公司 2022-2024 年