【信达证券】医药生物行业周报：短期关注流感行情，长期回归创新主线-251116（17页）.pdf

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1、 短期关注流感行情，长期回归创新主线 Table_Industry 医药生物行业周报 Table_ReportTime2025 年 11 月 16 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 行业研究 行业周报 医药生物医药生物 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 唐爱金 医药首席分析师 执业编号：S1500523080002 邮 箱： 贺鑫 医药联席首席分析师 执业编号：S1500524120003 邮 箱： 曹佳琳 医药行业分析师 执业编号：S1500523080011 邮 箱： 章钟涛 医药行业分析师 执业编号：S1500524030003

2、邮 箱： 赵丹 医药行业分析师 执业编号：S1500524120002 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮编：100031 短期关注流感行情，长期回归创新主线短期关注流感行情，长期回归创新主线 2025 年 11 月 16 日 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary 市场表现：市场表现：本周医药生物板块收益率为 3.29%，板块相对沪深 300 收益率为 4.37%，在 31 个一级子行业指数中涨跌幅排名第 5。6 个子板块中，医药商业板块周收益率排名

3、第一，涨跌幅为 5.66%（相对沪深300 收益率为 6.74%）；周收益率排名第六的为医疗器械，涨跌幅为1.77%（相对沪深 300 收益率为 2.85%）。政策动态：政策动态：2025 年 10 月 15 日-24 日，国家医保局连续密集召开四场座谈活动，围绕医保支付政策、分组方案调整、医院内部管理、三医协同发展等主题进行了深入交流，探索按病种付费分组方案 3.0 版调整。周观点周观点：本周医药行情走势较强，我们推测主要有以下几点原因：1）流感疫情正处于快速爬坡期，南北方 ILI（流感样病例）均超过往年同期水平，根据国家流感中心 11 月 13 日发布的 2025 年第 45 周中国流感监

4、测周报，南方省份哨点医院报告的 ILI%为 5.5%，高于前一周水平（4.6%），高于 2022 年和 2024 年同期水平（3.2%和 3.5%），低于2023 年同期水平（5.7%）；北方省份哨点医院报告的 ILI%为 6.1%，高于前一周水平（5.1%），高于 2022 年，2023 年和 2024 年同期水平（2.0%，4.9%和 3.6%）。2）2025 年国家医保谈判结果即将公布，根据国家医保局，今年医保谈判有 120 家内外资企业现场参与，其中参与基本医保药品目录谈判竞价的目录外药品 127 个，参与商保创新药目录价格协商的药品 24 个，谈判结果预计 12 月初公布，新版药品医

5、保目录将于 2026 年 1 月 1 日起实施。3）近期百济神州和诺诚健华先后发布 2025 年三季度业绩，再次见证创新药重磅品种商业化的爆发力：百济神州 2025 年第三季度总收入 14 亿美元，同比增长 41%，其中百悦泽（泽布替尼）全球收入 10 亿美元，同比增长 51%；诺诚健华 2025 年前三季度总收入 11.2 亿元，同比增长 59.8%；其中核心产品BTK 抑制剂奥布替尼前三季度收入 10.1 亿元，同比增长 45.8%，公司预计 2025 全年实现盈亏平衡（提前两年实现盈利目标）。展望后市，短期我们建议关注流感行情，重点布局流感疫苗、流感用药、呼吸道检测、用药终端等细分方向；

6、长期我们建议回归创新主线，重点布局高端医疗器械、CXO 及生命科学上游产业链、创新药等细分方向。短期关注流感行情：短期关注流感行情：流感疫苗，建议关注华兰疫苗、金迪克等。流感用药，建议关注众生药业、济川药业、东阳光药、以岭药业、华润三九、白云山、方盛制药、康恩贝等。呼吸道检测，建议关注英诺特、万孚生物、圣湘生物等。用药终端，零售端建议关注益丰药房、大参林、老百姓、京东健康、阿里健康、叮当健康等，批发端建议关注药师帮、九州通等。高端医疗器械：高端医疗器械：制药装备受益于海外制药进入投资景气上行周期，建议关注森松国际、东富龙、楚天科技等；院内招采恢复驱动业务增长，建议关注联影医疗、开立医疗、新华医