【中航期货】橡胶周度报告-251114（13页）.pdf

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1、橡胶周度报告橡胶周度报告20252025-1111-1414中航期货中航期货衡飞池 从业资格号：F03122956投资咨询号：Z0022861目录目录01 01 报告摘要报告摘要03 03 数据分析数据分析02 02 多空焦点多空焦点04 04 后市研判后市研判PART 01报告摘要1.2025年11月12日-11月18日期间，天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期减少，赤道以北高降水量区域主要集中在越南北部等地区，其余大部分区域降水处于偏低状态，对割胶工作影响减弱；赤道以南高降水量区域主要分布在马来东部等地区，其他大部分区域降雨量处于中等状态，对割胶工作影响增强。2.中国汽车工业协会发布数据显

2、示，10月份，我国新能源汽车新车销量首次超过汽车新车总销量的50%，达到51.6%。当月新能源汽车产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20%。考虑到明年新能源汽车购置税实施减半征收，中汽协建议明年继续优化实施汽车“以旧换新”政策，稳定市场预期。3.乘联分会数据显示，10月全国乘用车市场零售224.2万辆，同比下降0.8%。10月新能源乘用车批发销量达到162.1万辆，同比增长18.5%，其中增程式批发12.1万辆，销售占比连续5个月下跌。市场焦点基本面概况1.天然橡胶原料端价格存支撑。2.天然橡胶小幅累库。3.顺丁橡胶原料丁二烯价格企稳，产业利润受压制。4.顺丁

3、橡胶贸易商有所补库，厂内库存持稳。5.轮胎整体产能利用率偏稳。主要观点本周合成橡胶盘面止跌企稳，天然橡胶震荡偏强修复前期部分跌幅。合成橡胶原料丁二烯价格止跌企稳，成本端支撑有所显现，盘面价格跟随止跌回稳，前期受拖累的天然橡胶由于自身基本面较为健康，盘面修复弹性较大。从宏观看，周五统计局发布10月经济数据显示出国内经济增速有所放缓，现实压力仍存，后续市场仍需政策端持续乏力。从基本面看，天然橡胶成本端存支撑，国内云南产区逐步进入减产期，海外产区受雨水天气影响，整体原料价格表现坚挺。天然橡胶整体库存虽有小幅累库，但库存绝对值暂无明显压力。顺丁橡胶由于今年以来产量处在高位，厂内库存压力较为明显，压制价

4、格弹性。下游轮胎需求稳中偏弱，市场逐步进入淡季，需求有所走弱，库存去化有所不畅，整体轮胎产量利用率弱稳。整体看，天然橡胶基本面缺乏突出矛盾，趋势性行情难以形成，震荡运行为主；合成橡胶由于供需不匹配，价格偏弱运行为主。关注天然橡胶与合成橡胶价差走阔情况。PART 02多空焦点多方因素多方因素空方因素空方因素天然橡胶库存压力不明显10月国内经济数据增速放缓天然橡胶原料价格存支撑多空因素分析多空因素分析PART 03数据分析国内经济数据增速放缓国内经济数据增速放缓 根据统计局数据显示，10月份，社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9%。2025年110月份，全国固定资产投资（不含农户）40

5、8914亿元，同比下降1.7%。其中，民间固定资产投资同比下降4.5%。从环比看，10月份固定资产投资（不含农户）下降1.62%。10月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.9%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。PART 03数据分析天然橡胶原料端价格存支撑天然橡胶原料端价格存支撑 成本方面，截至11月13日，泰国原料胶水价格56.3泰铢/公斤，杯胶价格为52.1泰铢/公斤，云南地区胶水价格为13900元/吨，海南地区原料价格为13000元/吨。国内云南产区逐步进入减产期，海外产区受雨水天气影响，整体原料价格国内云南产区逐步进入减产期，海外产区受雨水天气影响，整体原料价格表现坚挺，橡

6、胶成本端存支撑。表现坚挺，橡胶成本端存支撑。PART 03数据分析天然橡胶小幅累库天然橡胶小幅累库 据钢联数据统计，截至2025年11月7日当周，天然橡胶天然橡胶整体库存延续小幅累库。整体库存延续小幅累库。中国天然橡胶社会库存1056357吨，环比增加345吨。本期青岛天然橡胶样本保税仓库入库率较上期增加0.13%，出库率较上期增加1.75%，库存为67797吨，环比减少508吨；一般贸易仓库入库率较上期减少1.95%，出库率较上期增加1.97%，库存为381658吨，增加2295吨。PART 03数据分析顺丁橡胶原料丁二烯价格企稳，产业利润受压制顺丁橡