【国泰期货】全国碳市场：CEA一周反弹近25%，CCER溢价率开始走阔-251109（5页）.pdf

《【国泰期货】全国碳市场：CEA一周反弹近25%，CCER溢价率开始走阔-251109（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【国泰期货】全国碳市场：CEA一周反弹近25%，CCER溢价率开始走阔-251109（5页）.pdf（5页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 全国碳市场全国碳市场：CEA 一周一周反弹反弹近近 25%，CCER 溢溢价率价率开始开始走阔走阔 报告导读：报告导读：本周本周价格走势：价格走势：CEA 一周反弹近一周反弹近 25%，CCER 溢价率开始走阔溢价率开始走阔 本周，全国碳市场综合价格止跌反弹，收盘价 57.79 元/吨，周环比+11.23%，年同比-45.17%；挂牌协议成交均价 57.64 元/吨，周环比+23.66%，年同比-45.31%。其中，CEA23、CEA24 收盘价环比涨近25%。全国温室气体自愿减排交易市场最新单日成交均价 59.91 元/吨，周环比上涨 16.1

2、8%。全国碳市场周度总成交量约 924 万吨，环比上周下滑 56%；其中，挂牌协议成交约为 398 万吨，在周度总成交量中所占比例飙升至 43.1%（周环比上浮 22.1 个百分点）。CEA24 仍是本周成交最活跃的标的，其成交量占比回升至约 90.3%。全国温室气体自愿减排交易市场周度总成交量约 23.27 万吨，周环比下滑67.50%。全国碳市场周度成交均价 50.15 元/吨，受到大宗协议成交均价拖累；全国温室气体自愿减排交易市场周度成交均价 62.48 元/吨，周环比+21.29%，较全国碳市场挂牌协议周度成交均价高出 18.59%，溢价率由收转扩。核心观点：核心观点：基本面支撑基本面

3、支撑，叠加叠加企业企业联合挺价，联合挺价，上涨动能上涨动能逐步逐步释放释放 1、强制流通配额耗尽的时间节点或将成为碳价反转的现实支撑，预计到 11 月强制流通配额才会耗尽。随着履约压力逐步显现、强制流通配额释放接近尾声，上涨动能有望积聚，碳价可能进入趋势性回升阶段。2、10 月下旬起，受非市场因素扰动，发电集团开始联合挺价，碳价波动增大。推荐策略推荐策略：建议缺口企业尽早逢低采购。风险点风险点：1、企业非理性导致配额到期作废；2、企业超额出售盈余配额；3、企业采取跨行业回购配额以规避结转；4、CCER 供应量剧增。唐惠珽 投资咨询从业资格号：Z0021216 2022025 5 年年 1 11

4、 1 月月 0 09 9 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.全国碳全国碳市场综合数据市场综合数据 表 1：全国碳市场各年份碳配额本周成交情况 配额年份配额年份碳配额19-20碳配额19-20碳配额21碳配额21碳配额22碳配额22碳配额23碳配额23碳配额24碳配额24合计合计周度总成交量（万吨）周度总成交量（万吨）0.0011.4412.7965.04834.29923.57挂牌协议成交量挂牌协议成交量0.000.1412.7935.04350.14398.12大宗协议成交量大宗协议成交量0.0

5、011.300.0030.00474.15515.45单项竞价成交量单项竞价成交量0.000.000.000.0010.0010.00周度总成交额（万元）周度总成交额（万元）0.00527.96660.113261.2541864.7546314.07挂牌协议成交额挂牌协议成交额0.008.18660.111849.6518456.4620974.41大宗协议成交额大宗协议成交额0.00519.770.001411.6022918.8024850.17单项竞价成交额单项竞价成交额0.000.000.000.00489.49489.49周度成交均价（元/吨）周度成交均价（元/吨）#DIV/0!4

6、6.1551.6250.1450.1850.15挂牌协议成交均价挂牌协议成交均价#DIV/0!57.7151.6252.7852.7152.68大宗协议成交均价大宗协议成交均价#DIV/0!46.00#DIV/0!47.0548.3448.21单项竞价成交均价单项竞价成交均价#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!48.9548.95资料来源：全国碳交易，国泰君安期货研究 表 2：全国碳市场各年份碳配额最新价格及周环比、年同比增速 单位：元/吨单位：元/吨碳配额19-20碳配额19-20碳配额21碳配额21碳配额22碳配额22碳配额23碳配额23碳配额24碳配额24综合价格综合