【华泰期货】化工日报：印度BIS认证取消，乙苯带动调油预期-251114（17页）.pdf

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1、化工化工日报日报|20252025-1111-1414 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 印度印度BIS认证取消，乙苯带动调油预期认证取消，乙苯带动调油预期 市场要闻与数据市场要闻与数据 1、原油下跌。周三欧佩克发布的月度石油市场报告显示，随着全球供应增加，石油市场将在2026年出现小幅过剩。此前欧佩克平衡表预测油市会保持供不应求的格局，欧佩克的态度转向对市场整体预期存在重要影响。2、2025年11月12日消息，印度化学品和石化品司发布通知，立即撤销对于以下产品的BIS认证：对苯二甲酸（PTA）、乙二醇（MEG）、100%聚酯短纤纱、聚酯工

2、业丝（IDY）、聚酯短纤维（PSF）、聚酯全牵伸丝FDY、聚酯预取向丝POY、模塑和挤出用聚乙烯材料、丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物（ABS）、模塑和挤出用聚丙烯（PP）材料、聚氯乙烯（PVC）均聚物、乙烯-醋酸乙烯酯（EVA）共聚物、聚氨酯、聚碳酸酯等。该事件对于聚酯产业链的影响主要在于利好PTA和长丝出口上，2023年下半年以来受到BIS认证影响，PTA和长丝出口到印度的量大幅减少，BIS取消后预计对出口有利好，但印度明年GAIL125万吨计划Q1附近投产，印尼石油120万吨也计划2026年投产，届时其进口总量也将缩减，关注其新投产时间；对明年长丝出口或有每月23万吨的带动。3、乙苯价格低位

3、带动调油预期，亚美芳烃套利有所启动，PX及PTA跟涨 市场分析市场分析 成本端，成本端，Q3以来中东、拉美以及俄罗斯的石油供应出现大幅增长，基本面对油价的驱动偏空。但制裁导致的市场分化依然存在，需要考虑地缘与宏观事件对情绪面的扰动。PX方面，方面，上上个交易日PXN241美元/吨(环比变动-3.25美元/吨）。国内PX装置负荷上升至近几年高位，依靠目前宽松的MX供应环境，即使部分工厂重整开工波动，PX负荷依旧能得到有效维持。海外PX中高位持稳。聚酯开工支撑下PXN有支撑，但PX负荷高位持稳以及个别装置扩能下PXN反弹空间也受限。TA方面方面，TA主力合约现货基差-77元/吨 元/吨(环比变动+

4、1元/吨），PTA现货加工费125元/吨（环比变动-32元/吨），主力合约盘面加工费264元/吨（环比变动-6元/吨），11月检修计划较多，累库压力不大，但12月后随着需求转弱累库压力将逐步体现；随着产能集中投放周期结束，中长期PTA加工费预计将逐步改善，但市场现货供应较为充裕，01合约仍有累库压力。需求方面，需求方面，聚酯开工率91.3%（环比-0.4%），随着天气降温和双十一开卖，10月下旬以来内销订单明显好转，织机和加弹负荷大幅反弹，原料反弹也带动集中补库，长丝产销明显放量，库存去化至低位，另外10月底的中美谈判释放利好，降低10%芬太尼关税，或能带动一定外需订单下单。当前聚酯工厂库存不

5、高，11月聚酯负荷预计大幅下降风险不大，维持91%附近。PF方面，方面，现货生产利润156元/吨（环比-26元/吨）。短纤负荷高位，库存去化至低位。随着天气转凉，终端订单有所好转，纱厂库存去化，但提涨难度大，11月份供需仍将维持，纱厂保持去库操作。原料采购方面，有逢低补货需求，追高意愿不足。整体短纤基本面尚可，加工差维持。PR方面方面，瓶片现货加工费462元/吨(环比变动+6元/吨)。瓶片负荷持稳，大厂整体维持减停产未改，聚酯瓶片工厂库存持稳，随着加工效益提升，需关注后期装置负荷是否有抬升动作以及新产能投放进展。后市来看，需求逐步进入淡季，聚酯瓶片加工费预计整体仍维持震荡，跟随原料波动。策略策

6、略 单边：PX/PTA/PF/PR谨慎偏多，基本面压力下01反弹空间或有限，中长期关注05合约。PX方面，中国PX负荷恢复至偏高负荷运行，聚酯开工支撑下PXN有支撑，但PX负荷高位持稳以及个别装置扩能下PXN反弹空间也受限，关注调油情况。TA方面，11月检修计划较多，累库压力不大，但12月后随着需求转弱累库 化工化工日报日报|20252025-1111-1414 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 压力将逐步体现，市场现货供应较为充裕，累库压力下01合约上涨空间有限，中长期随着产能集中投放周期结束，PTA加工费预计将逐步改善，远端预期较好，关注0