【国泰期货】商品研究晨报-251114（69页）.pdf

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1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商商品品研研究究国国泰泰君君安安期期货货研研究究所所黄金：降息预期回升3白银：再创新高3铜：宏观扰动，限制价格上涨5锌：区间震荡7铅：海外库存减少，支撑价格9锡：高位回落10铝：震荡偏强12氧化铝：底部震荡12铸造铝合金：跟随电解铝12镍：高库存累增与印尼风险博弈，低位震荡14不锈钢：向上缺乏驱动，下方难言广阔14碳酸锂：高位震荡，上方或有压力16工业硅：仓单继续去化，底部支撑偏强18多晶硅：关注情绪回落的可能性18铁矿石：累库压力兑现，高位回落20螺纹钢：表需数据降幅收窄，宽幅震荡21热轧卷板：表需数据降幅收窄，宽幅震荡21硅铁：成本底部支撑，宽

2、幅震荡23锰硅：成本底部支撑，宽幅震荡23焦炭：跟随回调25焦煤：供给预期反复，估值下挫25原木：震荡反复26对二甲苯：中期偏强，正套28PTA：成本支撑偏强28MEG：供应压力边际缓解，但反弹高度或有限28橡胶：震荡运行30合成橡胶：短期震荡有支撑32LLDPE：部分供应扰动，关注进口压力34PP：趋势偏弱35烧碱：震荡为主36纸浆：震荡运行37玻璃：原片价格平稳39甲醇：短期震荡运行40尿素：估值区间内运行42纯碱：现货市场变化不大44LPG：需求改善有限，盘面估值偏高45丙烯：供需收窄，短期存支撑452025年11月14日2025年11月14日国泰君安期货商品研究晨报国泰君安期货商品研究

3、晨报观点与策略观点与策略期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 PVC：趋势仍有压力48燃料油：继续下跌，短期仍然弱于低硫49低硫燃料油：跟随原油转弱，外盘现货高低硫价差延续高位49集运指数（欧线）：震荡市50短纤：上游波动放大，短期震荡偏强53瓶片：上游波动放大，短期震荡偏强53胶版印刷纸：低位震荡55纯苯：海外调油启动，短期震荡为主57棕榈油：驱动不足，震荡为主58豆油：美豆企稳，豆棕继续做扩58豆粕：偏强震荡，等待USDA供需报告60豆一：偏强震荡，等待报告60玉米：震荡运行62棉花：缺乏上涨驱动期价小幅回落63鸡蛋：维持震荡65生猪：肥标价差走弱，驱动渐显66花生：关注现货67期

4、货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 黄金黄金：降息预期回升降息预期回升 白银白银：再创新高再创新高 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 【基本面跟踪】贵金属基本面数据 资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、多位美联储官员发表偏鹰派言论，市场预测 12 月降息概率不到五成。昨日收盘价昨日收盘价日涨幅日涨幅昨日夜盘收盘价昨日夜盘收盘价夜盘涨幅夜盘涨幅沪金2512961.221.63%956.960.11%黄金T+D958.671.52%954.00-0.04%Comex黄金25124174.50-0.64%-伦敦金现货#N/A#N/A-沪银

5、2512125884.34%12405.000.40%白银T+D125633.97%12400-0.55%Comex白银251252.230-1.88%-伦敦银现货#N/A#N/A-昨日成交昨日成交较前日变动较前日变动昨日持仓昨日持仓较前日变动较前日变动沪金25122510307,85047,473124,239-301Comex黄金2512302,47324,453271,266-6,799沪银2512122,38820,82784,452-4,148Comex白银2512155,45857,975122,5830SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（

6、金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）昨日昨日前日前日黄金T+D对AU2512价差-2.55-2.55沪金2512合约对2606合约价差#N/A#N/A买沪金12月抛6月跨期套利成本4.775.64黄金T+D对伦敦金的价差579.32-14.73白银T+D对AG2510价差-1915沪银2512合约对2606合约价差-11,127-10,931买沪银12月抛6月跨期套利成本73.4184.74白银T+D对伦敦银的价差#N/A-1,673美元指数美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元154.661.210.000.050.