基础化工行业深度报告：欧洲天然气危机愈演愈烈有望推动国内部分化工品步入上行周期-220905（36页）.pdf

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1、基础化工基础化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/36 基础化工基础化工 2022 年 09 月 05 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 国常会部署加快扩大有效需求，“北溪一号”天然气管道无限期关闭行业周报-2022.9.4 PI 树脂前景广阔，万润股份布局热塑性 PI 树脂新材料行业周报-2022.9.4 PI 材料性能优异，PI 薄膜应用场景广泛新材料行业周报-2022.8.28 欧洲天然气欧洲天然气危机愈演愈烈危机愈演愈烈，有望有望推动国内推动国内部分部分化工化工品品步入上行周期步入上行周期 行业深度报告行业深度报告 金益腾（分

2、析师）金益腾（分析师）龚道琳（分析师）龚道琳（分析师）徐正凤（联系人）徐正凤（联系人） 证书编号：S0790520020002 证书编号：S0790522010001 证书编号：S0790122070041 天然气在欧洲能源结构中占比较大，俄罗斯是天然气在欧洲能源结构中占比较大，俄罗斯是欧盟欧盟最主要的能源进口国最主要的能源进口国 目前欧洲天然气主要应用于工业领域、家用领域、商业和服务业以及发电领域。目前欧洲天然气主要应用于工业领域、家用领域、商业和服务业以及发电领域。以德国为例，2021 年德国天然气有 3660 亿千瓦时用于工业，3060 亿千瓦时用于家庭，1270 亿千瓦时用于商业和服务

3、业以及 1250 千瓦时用于发电领域。在工业在工业领域，据领域，据 IEA 和彭博的统计数据，欧洲化工业和彭博的统计数据，欧洲化工业 40以上的原料来自天然气，生以上的原料来自天然气，生产流程中所用能源的三分之一也依赖天然气。产流程中所用能源的三分之一也依赖天然气。在家庭领域，据新华社数据，德国4150 万户家庭中，大约一半使用天然气取暖，冬季四季度也将是天然气需求高峰期。在发电领域，欧洲发电能源结构中天然气占比为 19.0%，是占比最高的化石能源。欧盟国家欧盟国家能源高度依赖进口，能源高度依赖进口，2020 年年欧盟欧盟总能源消耗的总能源消耗的 58%来自于进来自于进口，口，2021 年年欧

4、盟天然气进口依存率为欧盟天然气进口依存率为 83%。其中俄罗斯在天然气、石油、煤炭三大化石能源领域都是欧盟的第一进口国，2020 年俄气占欧盟进口天然气的42.43%，2008-2018 年俄气平均占比在 40%左右。俄罗斯断气俄罗斯断气引发引发欧洲欧洲天然气短缺天然气短缺，高温干旱天气加剧高温干旱天气加剧欧洲欧洲能源危机能源危机 俄乌冲突俄乌冲突激发激发俄欧矛盾，俄罗斯暂停欧洲多国天然气供应。俄欧矛盾，俄罗斯暂停欧洲多国天然气供应。2022 年 3 月 31 日，普京正式签署与“不友好国家”以卢布进行天然气贸易结算的总统令，新规定从2022 年 4 月 1 日起生效。9 月月 3 日起，“北

5、溪日起，“北溪 1 号”天然气管道运输已完全停止。号”天然气管道运输已完全停止。莱茵河是沿岸国家的运输动脉莱茵河是沿岸国家的运输动脉，据央视网新闻，8 月 18 日，莱茵河位于德国科布伦茨附近的考布测量点的水位下降至 34 厘米，低水位给各类原材料的运输带来十分严峻的挑战。当地时间 8 月 2 日，法国电力巨头 EDF 公司发出警告，由于史诗级热浪，该公司或将进一步削减核电产出。据法国电网运营商 RTE 数据，9 月 3 日法国核反应堆发电能力下降至 41%。在煤炭能源运输难度加大、核电发在煤炭能源运输难度加大、核电发电不足背景下，电力领域天然气需求增长，推动欧洲天然气愈发紧缺。多重危电不足背

6、景下，电力领域天然气需求增长，推动欧洲天然气愈发紧缺。多重危机下欧洲天然气价格飙升，库存处于历史偏低位置。机下欧洲天然气价格飙升，库存处于历史偏低位置。欧洲天然气供给不足冲击化工品供给，欧洲天然气供给不足冲击化工品供给，长期或对全球供给格局产生深远影响长期或对全球供给格局产生深远影响 天然气供给不足冲击欧洲化工业，多处工厂宣布减产。天然气供给不足冲击欧洲化工业，多处工厂宣布减产。德国工商联合会（DIHK）发布的研究报告声称，通过调查 3,500 家德国工业企业，约 16%企业认为自身有必要减少生产或放弃部分业务，其中近四分之一已减产停产，另四分之一在减产中，剩下一半企业正计划采取措施。欧洲在抗