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1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 计算机计算机 2025 年年 11 月月 10 日日 计算机行业重大事项点评 推荐推荐（维持）（维持）太空太空 AI 发展提速，发展提速，天基智能有望迎来新业态天基智能有望迎来新业态 事项：事项：近日，海外太空 AI 发展提速。SpaceX 宣布扩大 Starlink V3 卫星规模，并计划建设太空数据中心；11 月 2 日英伟达将 H100 GPU 成功送入太空，旨在测试数据中心在轨道环境中的运行可行性。评论：评论：

2、SpaceX 计划加速布局计划加速布局太空算力太空算力。1）或缓解或缓解 AI 算力资源瓶颈：算力资源瓶颈：11 月 9 日据埃隆马斯克在 X 平台称，“星舰”（Starship）的问世使得大规模部署太阳能人工智能卫星的道路终于得以开辟，他认为，这是唯一一条能够实现每年 1 太瓦（1TW）人工智能算力部署的路径。2）V3 卫星有望大幅提高下行容量：卫星有望大幅提高下行容量：当前，星链 V2 迷你卫星，最大下行容量约为 100Gbps，而 V3 卫星的容量预计提升10 倍，达到 1Tbps。3）“星舰”或投入承担）“星舰”或投入承担 V3 卫星运输：卫星运输：SpaceX 计划用“星舰”每次发射

3、数十颗星链 V3 卫星，最早或于 2026 年上半年启动。英伟达英伟达 H100 芯片实现太空配套。芯片实现太空配套。1）太空在轨计算能力提升：）太空在轨计算能力提升：11 月 2 日英伟达送入太空的 H100 GPU。配备 80GB 内存，运算能力是以往所有太空在轨计算机的 100 倍。2）未来将测试一系列）未来将测试一系列 AI 处理应用：处理应用：此次发射将测试包括分析地球观测图像以及运行的大型语言模型。3）太空数据中心不需要水来冷却太空数据中心不需要水来冷却：此次测试任务由美国美国 Starcloud 公司公司研发的 Starcloud-1 卫星搭载执行，该卫星的太阳能阵列计划实现“轨

4、道持续供电”，无需备用电源。4）星上算力星上算力芯片性芯片性能或进一步提升能或进一步提升：Starcloud 公司公司计划，“Starcloud-2”任务将搭载英伟达的Blackwell GPU 以及多块 H100 GPU，提供 7 千瓦（kW）的计算能力。我国太空计算我国太空计算星座加速建设星座加速建设。1）2025 年 5 月 14 日，我国首次成功发射了 12颗“三体”计算卫星，采用国星宇航的智能网联卫星平台，搭载之江实验室的星载智能计算机、星载高速路由器等载荷。2）“三体计算星座”是由之江实验室主导，全球合作伙伴协同构建的千星规模的天基智能计算基础设施，通过在轨实时处理数据，提升传统卫

5、星的数据处理效率。3）国星宇航的“星算”计划将由 2800 颗算力卫星组网，将与地面超过 100 个算力中心互联互通，构建天地一体化算力网络。4）我国首个整轨互联的太空计算星座已正式进入组网阶段。2025 年“三体计算星座”计划将完成超 50 颗计算卫星的星座布局。投资建议：投资建议：全球太空 AI 发展提速，天基智能有望迎来新业态。建议关注卫星制造和天基 AI 应用等领域投资机会，建议关注：1）卫星制造：中国卫星、上海港湾、光迅科技、烽火通信、航天电子；2）卫星运营：中国卫通、普天科技、软通动力、开普云、星图测控；3）火箭发射：高华科技；4）卫星应用：中科星图、莱斯信息、华测导航、海格通信等

6、。风险提示风险提示：政技术创新不及预期；发射进度不及预期；商业变现不及预期等。重点公司盈利预测重点公司盈利预测及及估值估值情况情况 公司公司 市值市值（亿元）（亿元）EPS PE PS 2024A 2025E 2024A 2025E 2024A 2025E 紫光国微 672.7 1.4 2.0 57.0 40.4 12.3 9.9 中国卫星 526.2 0.0 0.0 1885.1 1182.5 10.2 9.2 光迅科技 496.1 0.8 1.3 75.0 46.2 6.0 4.4 软通动力 487.0 0.2 0.4 270.0 122.5 1.6 1.4 中科星图 326.0 0.4