广钢气体（688548）-A股公司跟踪报告：新建电子大宗气体项目陆续投产完善氦气供应链全球布局-251111（3页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2025 年 11 月 11 日 公司研究公司研究 新建电子大宗气体项目陆续投产，完善氦气供应链全球布局新建电子大宗气体项目陆续投产，完善氦气供应链全球布局 广钢气体（688548.SH）跟踪报告 增持（增持（维持维持）事件事件 1 1：2025 年 9 月 18 日，股东井冈山橙兴计划通过大宗交易方式或集中竞价交易方式，减持合计不超过 26,380,000 股公司股份，不超过公司总股本的1.9994%。近日，井冈山橙兴决定提前终止本次减持股份计划。事件事件 2 2：公司发布 2025 年三季报。25 年前三季度公司实现营业收入 17.21 亿元，

2、同比+14.85%，实现归母净利润 2.01 亿元，同比+10.64%。25Q3 公司实现营业收入 6.07 亿元，同比+15.40%，环比+7.15%；实现归母净利润 0.83 亿元，同比+82.47%，环比+35.99%。井冈山橙兴提前终止减持股井冈山橙兴提前终止减持股份计划，彰显对公司未来发份计划，彰显对公司未来发展前景的信心。展前景的信心。井冈山橙兴基于对公司未来发展前景的信心、对公司价值以及当前市场环境的整体判断，结合自身资金需求的变化，提前终止本次减持股份计划。本次减持计划实施期间，井冈山橙兴通过集中竞价交易方式合计减持所持公司股份 13,190,000 股，占公司目前总股本的 0

3、.9997%。2525 年前三季度归母净利润同比提升，年前三季度归母净利润同比提升，新建电子大宗气体项目陆续投产新建电子大宗气体项目陆续投产。25 年前三季度归母净利润同比提升，主要系前期新建电子大宗气体项目陆续投产，新增产能持续放量所致；公司销售毛利率为 26.71%，同比下降 1.22pct。持续夯实持续夯实在电子大宗现场制气领域的优势地位在电子大宗现场制气领域的优势地位，完善氦气供应链全球布局完善氦气供应链全球布局。公司成功在深圳、南通等地获取多个电子大宗现场制气项目，进一步夯实公司在电子大宗现场制气领域的优势地位；同时，加强存量项目建设进度管理，推进在建项目如期交付，陆续在青岛、武汉、

4、东莞等地实现多个项目商业化运行。另一方面，持续完善氦气供应链全球布局，推动与卡塔尔能源公司签署长期氦气采购协议；稳步推进在上海、合肥、潜江、赤峰等地战略布局电子特气研发生产基地项目。公司公司坚持核心技术自主研发，加强技术攻关解决核心技术“卡脖子”难题坚持核心技术自主研发，加强技术攻关解决核心技术“卡脖子”难题。公司自主研发形成了包括系统级制气技术、气体储运技术、数字化运行技术、气体应用技术等在内的核心技术体系。在系统级制气技术领域，公司制氮装置的技术参数和功能达到国际领先水平；公司电子大宗气体的产品技术参数可达到 ppb 级，各项参数均远超国标 GB 要求；在气体储运技术领域，公司主要围绕氦气

5、完整供应链形成了 4K 温区超低温的储运、液氦冷箱预冷、液氦冷箱互充、氦气循环回收提纯等核心技术。盈利预测、估值与评级：盈利预测、估值与评级：我们维持公司 25-26 年盈利预测，新增 27 年的盈利预测。预计 25-27 年公司归母净利润分别为 2.99/3.78/4.72 亿元。我们看好公司在电子大宗及氦气等领域的发展前景，维持公司“增持”评级。风险提示：风险提示：产能建设风险，产品价格下滑，下游需求不及预期风险。公司盈利预测与估值简表公司盈利预测与估值简表 指标指标 20232023 20242024 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 营业收入（百万元）1

6、,835 2,103 2,874 3,637 4,354 营业收入增长率 19.20%14.60%36.65%26.52%19.73%归母净利润（百万元）320 248 299 378 472 归母净利润增长率 35.73%-22.42%20.42%26.61%24.76%EPS（元）0.24 0.19 0.23 0.29 0.36 ROE（归属母公司)（摊薄）5.58%4.26%4.93%5.93%6.96%P/E 54 69 58 46 37 P/B 3.0 3.0 2.8 2.7 2.5 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2025-11-11，2023 年及以后公司总股