【华泰期货】贵金属日报：关税风险进一步出清 美政府停摆有望周内结束-251111（7页）.pdf

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1、贵金属贵金属日报日报|20252025-1111-1111 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 关税风险进一步出清关税风险进一步出清 美政府停摆有望周内结束美政府停摆有望周内结束 市场分析 关税方面，美国正式宣布暂停实施对华造船等行业301调查措施一年；而中方宣布暂停对美船舶收取船舶特别港务费一年，以及暂停对韩华海洋株式会社5家美国相关子公司实施反制措施一年。美国政府方面，在经历了长达40天的政府“停摆”后，美国国会参议院程序性投票通过了旨在结束政府“停摆”的临时拨款法案，但参议院尚未对该法案安排最终表决时间，同时该法案仍需众议院进行最终表决

2、。众议院的议员需从各选区返回华盛顿投票，这将是他们自9月19日以来的首次投票。从最新的进展和安排看，美国政府关门有可能在本周末以前结束。期货行情与成交量：期货行情与成交量：2025-11-10，沪金主力合约开于918.74元/克，收于935.98元/克，较前一交易日收盘变动1.60%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于940.18元/克，收于944.76元/克，较昨日午后收盘上涨0.94%。2025-11-10，沪银主力合约开于11455.00元/千克，收于11719.00元/千克，较前一交易日收盘变动2.05%。当日成交量为1015910手，持仓量为2

3、43217手。昨日夜盘沪银主力合约开于11810元/千克，收于11868元/千克，较昨日午后收盘上涨1.27%。美债收益率与利差监控：美债收益率与利差监控：2025-11-10，美国10年期国债利率收于4.11%，较前一交易日+0.21BP，10年期与2年期利差为0.56%，较前一交易日变化0.02%。上期所金银持仓与成交量变化情况：上期所金银持仓与成交量变化情况：2025-11-10，Au2512合约上，多头较前一日变化-697手，空头则是变化-562手。沪金合约上个交易日总成交量为481732手，较前一交易日变化17.91%。在沪银方面，在Ag2512合约上，多头变动-2075手，空头变动

4、-4410手。白银合约上个交易日总成交量1873576手，较前一交易日变化19.78%。贵金属贵金属ETF持仓跟踪：持仓跟踪：贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,042.06吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为15,089吨，较前一交易日持平。贵金属套利跟踪：贵金属套利跟踪：期现价差：2025-11-10，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为3.27元/克，白银国内溢价为-883.09元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为79.87，较前一交易日变动-0.12%，外盘金银比价为82.27，较上一交易日变化0.03%。基本面：基本面：上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（20

5、25-11-10）上金所黄金成交量为51204千克，较前一交易日变化-8.63%。白银成交量为712714千克，较前一交易日变化34.61%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为28320千克。策略 黄金：谨慎偏多 目前市场关于美国权益类资产的风险情绪有所滋生，或对黄金投资需求形成提振，近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，Au2512合约震荡区间或在920元/克-970元/克。白银：谨慎偏多 当下白银与黄金一同呈现价格回升的情况，白银价格相较于黄金略微偏强，金银比价有望收窄。白银本身价格预计同样维持偏强震荡格局，Ag2512合约震荡区间或在11600元/千克-12100元/千克。贵金属贵金属

6、日报日报|20252025-1111-1111 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 套利：逢高做空金银比价 期权：暂缓 风险 海外流动性风险 投机头寸持续离场 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 贵金属贵金属日报日报|20252025-1111-1111 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：美利坚合众国：美利坚合众国：10年国债：收益率年国债：收益率.4 图图2 2：10-2年期利差年期利差|单位单位:%.4 图图3 3：上期所黄金成交量上期所黄金成交量(单边单边)单位