【上海证券】电子行业周报：存储芯片上升行情持续发酵，25Q3全球智能手机营收同比增长5%-251110（3页）.pdf

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1、证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 存储芯片存储芯片上升行情上升行情持续发酵持续发酵，25Q3 全球全球智能手机营收同比增长智能手机营收同比增长 5%电子行业周报（电子行业周报（2025.11.03-2025.11.07）Table_Rating 增持（维持）增持（维持）Table_Summary 核心观点核心观点 市场行情回顾市场行情回顾 过去一周（11.03-11.07），SW 电子指数下跌 0.09%，板块整体跑输沪深 300 指数 0.92 个百分点，从六大子板块来看，其他电子、元件、半导体、光学光电子、电子化学品、消费电子涨跌幅分别为5.03%、2.14%、0.00%、-0.

2、25%、-0.82%、-2.45%。核心观点核心观点 AI 需求需求过热过热，全球全球存储芯片存储芯片市场市场呈现呈现结构性结构性供需失衡供需失衡。11 月 3 日，据芯智讯消息，在 AI 需求持续推动之下，全球存储芯片市场正经历结构性供需失衡，特别是数据中心对于 DRAM的需求，导致 DRAM供应更为紧缺。据 Digitimes 报道，三星电子在今年 10 月已经暂停的 DDR5的合约报价，随后也引发了 SK 海力士、美光等 DRAM 原厂相继跟进，导致 DRAM 供应链面临严重的供货中断，迫使有急需的客户只能转向现货市场抢货，进一步导致 DDR5 现货价格上涨。对此，市场调研机构 Tren

3、dForce表示，目前市场上 DDR5陆续都有报价，但报价的确被动，导致 10 月份成交非常有限，价格也由单季模式改成逐月报价。而就目前的报价状况来看，主要是三星暂停报价，其他供应商也转为观望态度，形成竞价氛围。此外，美国四大 CSP 业者（亚马逊、谷歌、Meta、微软）近期全数上修资本支出，且预计 2026 年将加码投入。这股对高阶存储晶片的强劲需求，导致原厂为了追求更高的获利空间，将产能转向利润更高的 DDR5 及 HBM 产品。而且，要增加先进 DDR 技术（如 DDR5）的产能耗资巨大且耗时。若要将 DDR 使用 1b 或 1c 技术的产能每月增加一万片晶圆，所需的先进技术资本支出约为

4、 100 亿美元。由于先进设备交期长、制程复杂，产能无法迅速增加，使得短期内难以缓解供需差距。当前全球主要记忆体制造商尚无法为这波 AI 需求提供足够的 DRAM，所以各大厂正积极投入 HBM的研发与量产。2025Q3 全球智能手机营收全球智能手机营收同比增长同比增长 5%，创创第三季度第三季度历史最高水平历史最高水平。11 月 6 日，根据 Counterpoint Research 最新的市场监测报告，2025 年第三季度全球智能手机市场的营收同比增长 5%，达到 1120 亿美元，创下第三季度的历史最高水平。该季度全球智能手机出货量也实现了适度的 4%同比增长，达到 3.2 亿部。Cou

5、nterpoint Research高级分析师 Shilpi Jain 表示：“尽管宏观挑战和贸易摩擦持续存在，但价值增长仍领先于销量增长。在全球范围内，由于成熟用户群体不断扩大，他们正升级到更昂贵的设备，推动了各地区持续的高端化趋势，全球平均销售价格（ASP）达到了历史最高的第三季度水平，达到 351 美元。以旧换新优惠、不断增长的融资和大力度的捆绑销售降低了升级门槛，将智能手机的 ASP 推向更高，尤其是在新兴市场。”投资建议投资建议 维持电子行业“增持”评级，维持电子行业“增持”评级，我们认为电子半导体 2025 年或正在迎来全面复苏，产业竞争格局有望加速出清修复，产业盈利周期和相关公司

6、利润有望持续复苏。我们当前建议关注：半导体设计领域部分超跌且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股，AIOT SoC芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注美芯晟和南芯科技；建议关注驱 Table_Industry 行业行业:电子电子 日期日期:shzqdatemark Table_Author 分析师分析师:陈凯陈凯 Tel:021-53686412 E-mail: SAC 编号编号:S0870525070001 Table_QuotePic 最最近近一年行业指数一年行业指数与沪深与沪深 300 比较比较 Table_ReportInfo 相关报告：相关报告：地方政策加速，看好端侧地方