农业重点数据跟踪周报：生猪供应仍存压力产能去化或加速-251109（12页）.pdf

1、 请阅读最后一页的重要声明！生猪供应仍存压力，产能去化或加速生猪供应仍存压力，产能去化或加速 农林牧渔农林牧渔 证券研究报告 行业投资策略周报/2025.11.09 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 王聪 SAC 证书编号：S0160525110001 分析师分析师 肖珮菁 SAC 证书编号：S0160524070005 相关报告相关报告 1.生猪养殖持续亏损，产能去化或加速 2025-11-02 2.二育入场支撑猪价，宠物双十一首轮战报发布 2025-10-27 3.宠物双十一预售开启，生猪产能去化或加速 2025-10-19 农业重点数据跟踪周报农

2、业重点数据跟踪周报 核心观点核心观点 生猪养殖：猪价生猪养殖：猪价下行下行。供应仍存压力，需求承接乏力，猪价本周下行。我们预计，供应压力持续释放，叠加政策引导，产能去化或加速。1）数量端：）数量端：1010 月月三方三方能繁母猪存栏环比下降。能繁母猪存栏环比下降。据涌益咨询，10 月能繁母猪存栏量月环比-0.77%（9 月-0.46%)。2 2）价格端：猪价价格端：猪价下行下行。据涌益咨询，11 月 6 日，商品猪出栏价为 12.16 元/kg，周环比-0.49%。3 3）盈利端：本周养殖延续）盈利端：本周养殖延续亏损。亏损。11 月 7 日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-89.21 元/头、

3、-175.54元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，巨星农牧，神农集团，德康农牧。相关标的：牧原股份，温氏股份，巨星农牧，神农集团，德康农牧。禽类养殖：海外禽流感频发，关注白鸡投资机会。禽类养殖：海外禽流感频发，关注白鸡投资机会。据钢联统计，2025 年 10月祖代更新量为 21.40 万套，环比+143.18%。旺季备货带动需求边际好转；祖代鸡引种存不确定性，利好白羽鸡产业链价格。11 月 7 日，白羽肉鸡主产区平均价为 7.09 元/公斤，周环比持平。相关标的：圣农发展，益生股份。相关标的：圣农发展，益生股份。动保：行业需求有望触底回升，潜在成长性持续催化。动保：行业需求有望触底回升，潜在

4、成长性持续催化。养殖周期角度，行业销量回升，行业批签发数据，2025 年 9 月/三季度，圆环同比-17%/-4%，伪狂犬同比-11%/+9%。产品周期角度，各公司新品上市提供增长动力，或催化板块关注度回升。相关标的：科前生物、瑞普生物、生物股份等。相关标的：科前生物、瑞普生物、生物股份等。种业：关注生物育种扩面进度。种业：关注生物育种扩面进度。11 月 7 日，小麦/豆粕/玉米全国均价分别为2487/3098/2239 元/吨，本周环比-0.1%/+0.8%/-0.1%。转基因方面，关注转基因玉米的推广区域及行业收并购动作。相关标的：康农种业、大北农、相关标的：康农种业、大北农、隆平高科等。

5、隆平高科等。宠物：宠物：出口方面，出口方面，根据海关数据，2025 年 9 月食品出口额为 8.23 亿元，同比-6.8%。关税扰动对后续宠食公司出口订单量价影响有限。内销方面延续内销方面延续较快增长，较快增长，根据久谦中台数据，9 月宠物食品天猫、京东、抖音电商平台合计增速+3%，三个平台增速分别为-10%/+24%/+18%。相关标的：中宠股份，相关标的：中宠股份，乖宝宠物，佩蒂股份乖宝宠物，佩蒂股份。风险提示：风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。表表 1 1：重点公司投资评级：重点公司投资评级 代码代码 公司公司 总市值（亿总市值（亿元）元）收盘价收盘价（11.07

6、11.07）EPSEPS（元）（元）PEPE 投资评级投资评级 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 002714 牧原股份 2,715.54 49.71 3.27 3.24 4.07 15.19 15.35 12.22 增持 300498 温氏股份 1,193.05 17.93 1.39 1.10 1.46 12.93 16.35 12.27 增持 002299 圣农发展 210.33 16.92 0.58 1.20 1.46 29.04 14.08 11.59 增持 688526 科前生物 74.