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1、2021华创版权所有证券研究报告证券研究报告创新药周报20251109：MNC 2025年三季度业绩梳理本报告由华创证券有限责任公司编制报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。华创证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。2025-11-09证券分析师 刘浩执业编号：S0360520120002邮箱：联系人 段江瑶邮箱：联系人 吴昱爽邮箱：本周创新药重点关注国内创新药回顾全

2、球新药速递010203第一部分XVVZyRoQuMnOrOqNpMoOoM9PdNbRoMpPpNrMeRqRpOlOqRrR8OmNrQMYnOnNuOnMrP证券研究报告证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载强生：Q3创新药营收291亿美元，上调全年销售指引至937亿美元3强生2025年第三季度报告销售额增长6.8%至240亿美元，其中创新药业务收入155.63亿元（+6.8%）。2025年第三季度EPS为2.12美元，调整后EPS为2.80美元。公司将全年销售额指引中值上调至937亿美元，增幅5.7%；调整后全年EPS预期中

3、值为10.85美元。肿瘤领域：以多发性骨髓瘤治疗为起点，达雷妥尤单抗（DARZALEX）实现销售额36.72美元（+21.7%）；CARVYKTI实现销售额5.24亿美元（+83.5%）。免疫领域：古塞奇尤单抗（TREMFYA）实现销售额14.24美元（+41.3%），所有适应症均持续提升市场份额，其中炎症性肠病适应症上市后表现尤为亮眼；乌司奴单抗（STELARA）销售额15.70亿美元（-41.3%），主要受生物类似药竞争及D部分改革影响，符合预期。神经科学：艾氯胺酮（SPRAVATO）实现销售额4.59亿美元（+60.8%）；第二季度通过收购Intra-Cellular获得的CAPLYTA

4、实现2.4亿美元销售额，环比增长13.4%，展现出健康增长态势。报告期内重大创新成果包括：吉西他滨（INLEXZO）获批用于治疗高危非肌层浸润性膀胱癌，古塞奇尤单抗皮下注射剂获批用于治疗溃疡性结肠炎；靶向IL-23R的口服多肽icotrokinra获批用于治疗斑块状银屑病；埃万妥单抗（RYBREVANT）联合拉泽替尼（LAZCLUZE）治疗非小细胞肺癌的总体生存期获得里程碑式数据等。资料来源：强生官网，华创证券强生2025Q3创新药领域销售收入（百万美元）强生2025全年业绩指引证券研究报告证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载艾

5、伯维：Q3营收158亿美元，上调全年EPS至10.61-10.65美元4艾伯维2025年第三季度摊薄EPS为0.10美元（-88.6%）；调整后摊薄EPS为1.86美元（-38.0%），业绩包含与收购知识产权及研发和里程碑费用相关的每股1.50美元的不利影响。第三季度净收入为157.76亿美元（+9.1%），按板块来看：免疫产品组合全球净收入为78.85亿美元（+11.9%）。其中，利生奇珠单抗（Skyrizi）收入为47.08亿美元（+46.8%）；乌帕替尼（Rinvoq）收入为21.84亿美元（+35.3%）；阿达木单抗（Humira）收入为9.93亿美元（-55.4%）。神经科学产品组合

6、全球净收入为28.41亿美元（+20.2%）。其中，抗精神分裂药物卡利拉嗪（Vraylar）收入为9.34亿美元（+6.7%）；Botox治疗产品全球净收入为9.85亿美元（+16.1%）；偏头痛药物Ubrelvy和Qulipta全球合计净收入为6.42亿美元。肿瘤产品组合全球净收入为16.82亿美元（-0.3%）。其中，BTK抑制剂依鲁替尼（Imbruvica）收入为7.06亿美元（-14.8%）；Bcl-2抑制剂维奈克拉（Venclexta）收入为7.26亿美元（+7.1%），FR ADC索米妥昔单抗（Elahere）收入为1.7亿美元（+23.3%）。医美产品组合净收入为11.93亿美元