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1、行 业 研 究 2025.11.09 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 国 防 军 工 行 业 事 件 点 评 报 告 太空算力星座爆发前夕，太阳翼能源系统将成为最大增量 分析师 李鲁靖 登记编号：S1220523090002 刘明洋 登记编号：S1220524010002 联系人 孔德璋 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 150 总股本(亿股)1,571.28 销售收入(亿元)8,340.01 利润总额(亿元)519.83 行业平均 PE 117.38 平均股价(元)33.10 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研

2、究所 相 关 研 究 千帆星座发射第六批组网卫星，出海&卫星物联网业务值得期待2025.10.20 工信部发文确认卫星物联网进入商用试验期，商业航天产业发展更进一步2025.10.12 2025 年诺贝尔物理奖落地量子领域，标志产业进入高速发展阶段2025.10.11 中东战局变化莫测，全球军贸市场频现大单，我国军贸有望迎来新机遇2025.10.09 事件：事件：11 月 5 日，谷歌公布其算力上天计划 Suncatcher。AIAI 催化下数据中心迈进催化下数据中心迈进 GWGW 级规模，太空数据中心将成为解决级规模，太空数据中心将成为解决 AIDCAIDC 能源瓶能源瓶颈的主要方法之一。颈

3、的主要方法之一。随着大模型的不断演进，对于训练及推理所需的算力大幅扩张，OpenAI、亚马逊、Meta、微软、xAI 等 AI 龙头厂商纷纷加码算力基建。美国目前已规划的大型数据中心项目总容量超过 45GW，20302030 年全球年全球数据中心的用电需求将达到数据中心的用电需求将达到 171171-219GW219GW，接近美国电力总产量的，接近美国电力总产量的 40%40%。过去10 年，美国总发电量仅增长 5%，而传统电力公司对于接下来 5 年发电量增长的估计仅为 4.7%，远远不及 AI 所带来的用电需求。同时，电力目前闲置容量极少，且合同通常被长期锁定，而核电&天然气等发电路径则需要

4、大量的地面基建、相应设备、成本和建造时间。从成本和可行性综合来看，地面基建难以满足未来数年数据中心对于电力的需求。而在太空建设数据中心而在太空建设数据中心拥有低运营成本、高发电功率、高部署速度等优势，将成为未来解决拥有低运营成本、高发电功率、高部署速度等优势，将成为未来解决 AIDCAIDC能源瓶颈的主要方法之一。能源瓶颈的主要方法之一。成本、部署速度、可扩展性为太空数据中心主要优势。成本、部署速度、可扩展性为太空数据中心主要优势。太空数据中心可 7*24小时不间断使用高强度太阳能，不受地面昼夜交替、天气条件及大气损耗（衰减）的影响，使其边际能源成本大幅降低。相同规模的太阳能电池阵列相同规模的

5、太阳能电池阵列在太空中产生的能量是在地面的在太空中产生的能量是在地面的 5 5 倍以上，倍以上，理论发电效率可达 95%。同时，深空温度约为-270，为数据中心提供了理想的自然冷却条件，可采用比地可采用比地面数据中心更简单、更高效的散热器，面数据中心更简单、更高效的散热器，使热量直接散发到太空中，无需使用能耗高昂的冷却器来实现低温。并且太空数据中心的计算模块、电源、散热及网络系统可采用模块化方式灵活组合。光在真空中传播速度比普通玻璃光纤快 35%，可以将集群内的延迟降至最低。从成本、架构、延迟、传输速从成本、架构、延迟、传输速度等方面看，太空数据中心优势明显。度等方面看，太空数据中心优势明显。

6、谷歌，谷歌，SpaceXSpaceX，StarcloudStarcloud 等海外厂商纷纷开始布局，产业进入初步加速阶等海外厂商纷纷开始布局，产业进入初步加速阶段。段。11 月 2 日，StarcloudStarcloud 发射搭载英伟达 H100GPU 的 Starcloud-1 卫星，26年将发布搭载 Blackwell 的第二代卫星并于 27 年开始商业化运营，并计划在 2030 年初完成 40MW 太空数据中心的部署。11月5日，谷歌谷歌发布Suncatcher计划，目标于2027年发射搭载最新Trillium代 TPU 的卫星，未来将完成 81 颗卫星组成的 AI 计算集群。近期马斯