春秋航空：春秋航空2025年三季报业绩交流会会议纪要.pdf

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1、春秋航空春秋航空 2 2025025 年三季报业绩年三季报业绩交流会交流会 会议纪要会议纪要 一、问答环节一、问答环节 Q Q：9 9 月以来公商务和国庆需求出现改善信号，四季度进入行业淡季，对需求端如何展望？月以来公商务和国庆需求出现改善信号，四季度进入行业淡季，对需求端如何展望？A：今年国内市场的表现，可以清晰地看到商务活动是带动从年初至今变化的主要驱动因素。整体来看，前 4 个月表现较为稳定；5 月份起票价有所改善；6、7 月份走势偏弱；8 月份开始企稳回升，9 月份呈现出明显改善迹象；国庆假期之后，整体情况也继续保持尚可水平。从供给端来看，今年国内航线运力供给的同比增长幅度正逐步下降。

2、即使在国庆假期这类需求较好的时段，行业实际航班量的涨幅也仅在 3%-4%左右。国庆节后，国内航班量基本处于零增长状态。进一步观察冬春航季时刻表，航班安排略有下降，这明确反映出行业整体运力供给已进入放缓阶段；其中也包括飞机维修对日常运力，特别是淡季运力供给的实际影响。当然，在整体需求结构承压的背景下，市场中存在价格竞争也属于正常现象。但目前来看，国庆后的行业数据表现仍属稳健。关于淡季价格走势，市场预期应保持理性。在传统淡季中，价格大幅上涨的可能性较低。但值得关注的是，当前市场在淡季已能够实现企稳，且随着运力供给的持续优化，行业供需结构预计将进一步改善。Q Q：2022025 53 3Q Q 其他

3、收益同比减少其他收益同比减少 34003400 万元左右，想请教下主要原因？万元左右，想请教下主要原因？A：其他收益同比有所减少，主要是补贴方面确认节奏的影响，无需过度关注此短期波动。Q Q：公司：公司 2025320253Q Q 机队利用率较机队利用率较 20192019 年同期还有缺口的原因？年同期还有缺口的原因？A：公司今年 7-8 月份的利用率已达到 2023 年后的新高，日均水平基本维持在 11 小时左右，与 2019 年高峰时期差距已不大。在影响因素方面，飞行员资源确实带来一定制约，但已经不是最主要原因，当前航线结构与 2019 年相比已发生显著变化，长航线及红眼航班大幅减少，这一

4、结构性调整对整体利用率产生一定影响。飞机可用性在旺季期间影响相对有限，因公司已提前在淡季完成大部分维修安排，旺季期间仅有 1-2 架飞机受影响。公司计划在明年旺季力争恢复至 2019 年同期利用率水平。实现该目标的关键在于优化航网结构。Q Q：2025320253Q Q 日韩泰国等国际线对比日韩泰国等国际线对比 20192019 年同期结构上有什么变化？后续如何展望？年同期结构上有什么变化？后续如何展望？A：ASK 投放来看，日本、泰国、韩国占比最高。出境游市场需求端呈现出流动性高、目的地多元化的特征，旅客不再集中于单一目的地，各地均展现出相应吸引力。过去旅客偏好按“东南亚-东北亚-澳洲-欧美

5、”的阶梯式顺序选择目的地，现在则更趋多元化，选择更注重价格与目的地本身吸引力，决策更理性、包容度更高。日韩方面出境游需求依然强劲，韩国航线全年将维持在较好水平，即便进入冬季，预订情况依然表现良好；日本则在供给增幅较大并经历 7 月短暂需求不及预期后，供需持续优化；东南亚市场今年受外部环境影响较大，但自国庆以来市场持续回暖，旅客对东南亚旅游安全性的认知逐步理性化，普遍认为常规旅游并无显著风险，这一认知转变正推动市场逐步恢复。Q Q：能否请公司分享一下，在过去几个季度里，从各项降本措施来看，哪几项对成本端降幅：能否请公司分享一下，在过去几个季度里，从各项降本措施来看，哪几项对成本端降幅比较明显？过

6、去几年公司费用成本中枢在比较明显？过去几年公司费用成本中枢在 0.190.19-0.200.20 元的区间，能否请公司展望未来两年元的区间，能否请公司展望未来两年单位扣油成本的变化情况？随着新机型的引进，在航油成本的优化上，公司有哪些新措施？单位扣油成本的变化情况？随着新机型的引进，在航油成本的优化上，公司有哪些新措施？A：在成本表现方面，当前公司无论是航油成本、全成本还是单位客公里成本均处于较好水平。核心原因主要包括以下几点：首先，三季度成本改善的主要驱动力来自于运力利用率的有效恢复。尽管近期部分航班安排有所调整，但可用运力利用率维持在较高水平，对整体