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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.11.07 曙光曙光 scaleX640 重磅发布，国产算力加速突破重磅发布，国产算力加速突破 Table_Industry 电子元器件电子元器件 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 电子元器件打破内存墙限制，AI SSD 迎来广阔成长空间2025.10.27 电子元器件折叠机含钛量提升，供应链有望受益2025.10.18 电子元器件ROCm 生态或加速完善，海光中标数十亿订单2025.10.

2、08 电子元器件AI 发展，热管理的核心瓶颈向芯片聚焦2025.10.06 电子元器件DeepSeek-V3.2-Exp 发布，国产算力需求加速增长2025.10.04 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 舒迪(分析师)021-38676666 S0880521070002 段笑南(研究助理)021-38031382 S0880124070028 本报告导读：本报告导读：曙光曙光 scaleX640 正式发布，实现万亿大模型训练推理性能正式发布，实现万亿大模型训练推理性能 30-40%性能提升，或加速性能提升，或加速国产算力芯片向训练场景突破。国产算力芯片向训练场景突破。投

3、资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议。投资建议。根据中科曙光，其在 2025 年 11 月 6 日发布全球首个单机柜级 640 卡超节点 scaleX640，与传统方案相比，可实现 MoE 万亿参数大模型训练推理场景 30%-40%的性能提升。我们认为scaleX640 有效提高推理场景性价比，并且或将加速国产算力芯片向训练场景突破。推荐标的：寒武纪-U、海光信息、中芯国际、兆易创新、盛科通信-U，相关标的：芯原股份。曙光曙光 scaleX640 性能出众，生态兼容度高，支持万亿参数大模型训性能出众，生态兼容度高，支持万亿参数大模型训练。练。根据中科曙光官网，性能方面：sca

4、leX640 单机柜算力密度提升20 倍，与传统方案相比，可实现 MoE 万亿参数大模型训练推理场景 30%-40%的性能提升。并且通过 30 天+长稳运行可靠性测试验证，可保障 10 万卡级超大规模集群扩展部署；开放生态：采用 AI计算开放架构，在硬件层面支持多品牌加速卡，软件层面兼容主流计算生态。我们认为（1）30 天以上的长期稳定运行为大模型训练提供有效支撑，可有效避免大模型训练中因芯片宕机导致的模型性能下降以及训练成本增长，有望加速国产算力芯片向训练场景突破；（2）开放的架构生态有望加快国产算力软件生态融合以及超节点结构统一，或助力国产超节点快速迭代。采用多种创新方案，或带动上游供应链

5、技术革新。采用多种创新方案，或带动上游供应链技术革新。根据中科曙光，scaleX640 超节点采用超高速正交架构、超高密度刀片、浸没相变液冷、高压直流供电等创新技术，我们认为其在客户端的部署或将加速正交架构 PCB、浸没式液冷以及高压直流供电技术落地，上游供应链有望受益。催化剂。催化剂。曙光 scaleX640 实现国产大模型训练场景落地；地方智算中心建设加速。风险提示。风险提示。性能表现不及预期。行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 4 表表1：推荐标的估值表（收盘价参考推荐标的估值表（收盘价参考 2025 年年 11 月月 6 日）日）证券代码证券代码 公司

6、名称公司名称 收盘价收盘价（元）（元）EPS（元（元/股）股）PE 评级评级 2025E 2026E 2027E 2025E 2026E 2027E 688256.SH 寒武纪-U 1480.00 5.04 7.98 10.21 293.65 185.46 144.96 增持 688041.SH 海光信息 239.68 1.34 1.99 2.69 178.87 120.44 89.10 增持 688981.SH 中芯国际 124.85 0.46 0.71 0.91 271.41 175.85 137.20 增持 603986.SH 兆易创新 227.20 2.35 2.92 3.69 96.