【安粮期货】塑料期货月报：十月承压收官，十一月市场震荡偏弱难改-251105（9页）.pdf

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2、：郑钰岷：从业资格号：郑钰岷：从业资格号：F03146524初审：初审：潘兆敏潘兆敏：从业资格号：从业资格号：F3064781投资咨询号：投资咨询号：Z0022343复审：复审：赵肖肖：从业资格号：赵肖肖：从业资格号：F0303938F0303938投资咨询号：投资咨询号：Z0022015Z0022015安粮期货研究报告总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道安徽省合肥市包河区花园大道 9 98686 号安粮中心号安粮中心 2 23 3-2424 层层客服热线：40040062662699889988网站地址：2/9十十月承压收官，月承压收官，十一十一月市场震荡偏弱难改月市场震荡偏弱难改核心观点：

3、核心观点：1010 月聚乙烯市场呈现供应宽松、需求疲软、价格承压的特征，供需关系主导整体走势。月聚乙烯市场呈现供应宽松、需求疲软、价格承压的特征，供需关系主导整体走势。供应端产量整体增长，不同品种延续增长态势，检修损失减少但品种分化，产能利用率小幅供应端产量整体增长，不同品种延续增长态势，检修损失减少但品种分化，产能利用率小幅上升而区域普遍下降；库存呈现生产企业库存下降、社会库存微增的分化格局，贸易商让利上升而区域普遍下降；库存呈现生产企业库存下降、社会库存微增的分化格局，贸易商让利降价成为常态。进口价格全面下行，进口量整体回升但品种表现不一，利润端各品种呈现分降价成为常态。进口价格全面下行，

4、进口量整体回升但品种表现不一，利润端各品种呈现分化态势，部分亏损收窄、部分利润改善、部分利润缩水。下游整体开工率略有上升，细分领化态势，部分亏损收窄、部分利润改善、部分利润缩水。下游整体开工率略有上升，细分领域表现分化，农膜需求提升显著而包装膜需求小幅下滑，企业以刚性采购为主，整体需求乏域表现分化，农膜需求提升显著而包装膜需求小幅下滑，企业以刚性采购为主，整体需求乏力。成本端不同生产工艺走势不同，油制工艺成本下降、亏损收窄，煤制工艺成本上升、利力。成本端不同生产工艺走势不同，油制工艺成本下降、亏损收窄，煤制工艺成本上升、利润空间被压缩。润空间被压缩。1111 月供应端预计增加月供应端预计增加，

5、新产能计划释放叠加前期检修装置复产新产能计划释放叠加前期检修装置复产，供应压力较供应压力较 1010 月进一步月进一步加大；需求端存在边际改善空间，农膜季节性需求将持续释放，双十一备货效应逐步落地，加大；需求端存在边际改善空间，农膜季节性需求将持续释放，双十一备货效应逐步落地，但宏观经济不确定性仍使下游企业采购心态偏谨慎，主动补库意愿不足，需求或温和增长但但宏观经济不确定性仍使下游企业采购心态偏谨慎，主动补库意愿不足，需求或温和增长但增幅有限。库存方面，高库存仍是核心压制因素，若需求改善不及预期，库存累积压力可能增幅有限。库存方面，高库存仍是核心压制因素，若需求改善不及预期，库存累积压力可能延

6、续，仅靠阶段性备货难以彻底扭转供需失衡。成本端，原油价格受地缘政治与供需博弈影延续，仅靠阶段性备货难以彻底扭转供需失衡。成本端，原油价格受地缘政治与供需博弈影响波动较大，煤炭价格或维持相对坚挺，油制与煤制成本分化态势可能持续，整体对市场支响波动较大，煤炭价格或维持相对坚挺，油制与煤制成本分化态势可能持续，整体对市场支撑力度有限。综合来看，撑力度有限。综合来看，1111 月聚乙烯市场仍以供需关系为主导，供应宽松、需求支撑不足的月聚乙烯市场仍以供需关系为主导，供应宽松、需求支撑不足的格局难有实质性改变，市场大概率延续震荡偏弱走势，价格上行缺乏核心动力，需重点关注格局难有实质性改变，市场大概率延续震