《家电行业周报：三大白电11月排产数据发布美方将取消加征10%“芬太尼关税”-251101（27页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《家电行业周报：三大白电11月排产数据发布美方将取消加征10%“芬太尼关税”-251101（27页）.pdf（27页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2025 年 11 月 01 日 三大白电 11 月排产数据发布，美方将取消加征 10%“芬太尼关税”看好 2025/10/27-2025/10/31家电周报 相关研究 -证券分析师 刘正 A0230518100001 刘嘉玲 A0230522120003 联系人 刘嘉玲(8621)23297818 本期投资提示：本周家电板块跑赢沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数上涨 0.7%，同期沪深300 指数下降 0.4%。重点公司方面，华翔股份（7.6%）、海尔智家（4.6%）、浙江美大（4.1%）领涨，石头科技（-12.3%）、奥普

2、科技（-6.5%）、荣泰健康（-3.4%）领跌。行业动态：1）三大白电 2025 年 11 月排产数据发布。据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025 年 11 月空冰洗排产合计总量共计 2847 万台，较去年同期生产实绩下降 17.7%。分产品来看，11 月份家用空调排产 1276 万台，较去年同期生产实绩下降 23.7%；冰箱排产 778 万台，较上年同期生产实绩下降 9.4%；洗衣机排产 793 万台，同比去年同期生产实绩下降 0.2%。2）商务部：美方将取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品加征的 24%对等关税将继续暂停一年。中美经贸团队通过吉隆坡磋商，达

3、成的成果共识主要有以下几方面：1）美方将取消针对中国商品加征的 10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品加征的 24%对等关税将继续暂停一年。2）美方将暂停实施其 9 月 29 日公布的出口管制 50%穿透性规则一年等。数据观察：9 月空调与厨电双线销量下降 A、空调数据：线上销量下降，均价上涨；线下销量和均价下降。根据奥维云网数据监控，2025 年 9 月空调品类线上零售量 127 万台，线上零售量同比下降 29.0%；线下零售量 36 万台，线下零售量同比下降 38.1%。均价方面，2025 年 9 月空调线上零售量均价同比上升 0.4%至 1788 元/台，线下零售量均价同比下降 7.5%至

4、 4376 元/台。B、厨电数据：油烟机与洗碗机双线销量下降。油烟机：根据奥维云网数据监控，2025年 9 月油烟机品类线上零售量 72.9 万台，同比下降 15.8%；线下零售量达 12.0 万台，同比下降 20.1%。均价方面，2025 年 9 月油烟机线上零售均价同比上升 15.6%至 1788元/台；线下均价同比下降 4.3%至 4376 元/台。洗碗机：2025 年 9 月洗碗机品类线上零售量 7.9 万台，同比下降 14.1%；线下零售量达 2.9 万台，同比下降 9.6%。均价方面，2025 年 9 月洗碗机线上零售均价同比下降 0.7%至 4392 元/台；线下均价同比上升2.

5、7%至 8512 元/台。投资要点：三大投资主线：【白电】地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。以旧换新政策有望催化，而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等的组合。【出口】推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力稳定提升的欧圣电气；推荐大客户订单开拓，汽零业务放量兑现的德昌股份；推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技。【核心零部件】白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升；盾安环境：热管理核

6、心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；英华特：涡旋压缩机国产替代领先企业，液冷等赛道提供新成长空间；安孚科技：南孚电池主业现金流稳健，同时支撑公司外延并购及第二主业拓展。风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共27页 简单金融 成就梦想 1上市公司动态 1.1 本周板块涨跌幅情况 本周家电板块跑赢沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数上涨 0.7%，同期沪深300 指数下降 0.4%。图 1：本周