【开源证券】军工行业2026年度投资策略：承上启下，内外共振-251031（24页）.pdf

《【开源证券】军工行业2026年度投资策略：承上启下，内外共振-251031（24页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【开源证券】军工行业2026年度投资策略：承上启下，内外共振-251031（24页）.pdf（24页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、国防军工国防军工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/24 国防军工国防军工 2025 年 10 月 31 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 军工行情或不止于阅兵行业点评报告-2025.8.28 泰柬冲突升级，军贸有望持续受益行业点评报告-2025.7.25 承上启下，内外共振承上启下，内外共振 军工行业军工行业 2026 年度投资策略年度投资策略 王加煨（分析师）王加煨（分析师） 证书编号：S0790525070009 “十五五十五五”开局与建军百年目标开局与建军百年目标催化催化行业景气度行业景气度提升提升 2025 年军工板块在预算超

2、预期、地缘冲突和阅兵预期等催化下阶段性走强，业绩筑底回暖。展望 2026 年，“十五五”开局与建军百年目标提升订单确定性，国防投入和军贸出口具备增长空间。细分领域中，军用无人机、隐身材料、远火、导弹、商业航天及地面无人装备等方向受益于装备升级与消耗性需求提升，有望迎来高景气发展。2025 年复盘：多重催化驱动军工板块阶段性走强年复盘：多重催化驱动军工板块阶段性走强 2025 年，国防预算超预期成为板块 3 月上涨的核心驱动力，印巴冲突进一步强化市场对我国军贸出口的预期，推动军工板块在二季度获得显著超额收益。阅兵行情如期兑现，但在事件降温后迅速回调。整体来看，尽管板块波动较大，但基本面已现回暖迹

3、象，2025H1 军工板块业绩增速较 2024 年实现筑底，为后续增长奠定基础。2026 年展望：年展望：内需内需持续修复持续修复，外贸市场有望成为新增量外贸市场有望成为新增量 展望 2026 年，作为“十五五”规划开局之年，军工订单确定性有望显著增强。叠加建军百年目标临近，政策催化预期升温。当前我国国防支出占 GDP 比重仍明显低于主要军事强国，在全球地缘政治持续紧张背景下，国防投入具备较大提升空间。同时，印巴冲突等区域摩擦也验证了中国装备的实战能力，凸显了军贸出口的战略机遇，为军工行业提供内需与外贸双轮驱动的增长逻辑。细分板块机遇：装备升级与新细分板块机遇：装备升级与新质质领域共振，多条主

4、线具备高成长性领域共振，多条主线具备高成长性 航空航空领域，军用无人机受益于政策支持与实战效能验证，占比有望快速提升。隐身战机加速列装带动隐身材料前装与后装需求同步放量。俄乌冲突凸显消耗式无人机作战价值，驱动全球消耗式无人机采购进入快速增长阶段。此外，我们预计反无人及低空监视系统，激光武器有望迎来高速增长。受益标的包括中无人机、航天彩虹、中航成飞、航天电子、纵横股份、华秦科技、佳驰科技、晶品特装、国博电子等。航天航天领域，俄乌冲突显著推升了全球导弹需求。国产可回收火箭技术有望实现突破，商业航天或迎来快速增长。受益标的包括菲利华、北方导航、中兵红箭、高德红外、芯动联科、臻镭科技、盟升电子、国博电

5、子、陕西华达、海格通信等。兵器兵器领域，远火成为陆军远程火力体系扩张的核心装备。无人车、作战机器人有望逐步列装，成为地面作战体系的重要组成部分。受益标的包括北方导航、理工导航、国博电子、内蒙一机等。风险提示：风险提示：军品订单下发节奏不及预期；新质装备列装不达预期；军品价格谈判不及预期；军贸出口业务客户导入不及预期。-19%-10%0%10%19%29%2024-102025-022025-062025-10国防军工沪深300相关研究报告相关研究报告 行业研究行业研究 行业投资策略行业投资策略 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 行业投资策略行业投资策略 请务必参阅正文后面的信息披露和

6、法律声明 2/24 目目 录录 1、订单回暖、军贸提速，2025 年至今军工板块涨幅居中.4 2、承上启下，2026 年内贸外贸有望同步复苏.7 2.1、2026 年国内订单有望同比高增，军贸市占率有望提升.7 2.1.1、“十五五”开局之年，军工板块业绩提升可期.7 2.1.2、地缘政治冲突加剧，国防军备提升紧迫，我国军费占 GDP 比重有望提升.8 2.2、“十五五”期间我国军贸市场份额有望提升.10 3、无人化、智能化有望成为装备建设的核心.12 3.1、航空：无人战机渗透率有望逐步提升.12 3.1.1、军用无人机占比有望提升.12 3.1.2、隐身材料有望受益于军用无人机增长.13