奥浦迈-国产高端培养基领军品牌迈向生物药上游国产化加速时代-220901（38页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 医疗保健 制药、生物科技与生命科学 国产高端培养基领军品牌，迈向生物药上游国产化加速时代 一年该股与沪深一年该股与沪深走势比较走势比较 报告摘要 培养基行业：具备高壁垒高增长特性，国产替代驱动力十足培养基行业：具备高壁垒高增长特性，国产替代驱动力十足 无血清培养基不断推广无血清培养基不断推广应用应用，提高，提高培养基培养基行业进入壁垒行业进入壁垒。培养基行业完成了从含血清到无血清再到化学成分确定的产品迭代过程，国内无血清培养基普及率不断提升，其销售收入在国内培养基市场中的占比自 2017年的 49%提升至 2021 年的 65%，预计

2、将在 2026 年进一步提升至 72%。无血清培基是在合成培养基的基础上,针对特定细胞引入各种成分相对明确的血清替代物，在避免血清中不明成分干扰的同时实现支持细胞增殖的作用，由此也加大了培养基的配方和生产工艺的开发难度，而具备先发优势企业可凭借经验积累和下游大量客户反馈不断推出成分更优的产品，逐渐完善产品矩阵，在国内市场中继续保持领先地位。高端培养基市场规模有望保持高速增长。高端培养基市场规模有望保持高速增长。蛋白/抗体药研发及生产是培养基的重要应用领域之一，其更倾向于使用无血清培养基等高端产品。目前国内生物制药行业正处于快速发展阶段，国内抗体类药物的临床登记数量快速增长，国产蛋白/抗体药年度

3、获批数量呈现快速增加趋势，品种日益丰富。国内蛋白/抗体培养基市场规模在 2019 年达 4.7 亿元，在 2020年达 7.3 亿人民币（同比增速 55%），未来有望在越来越多的国产蛋白/抗体药上市放量的支撑下保持高速增长。国产替代驱动力十足。国产替代驱动力十足。在 2020 年国内培养基市场国产份额为 22.8%，存在较大国产替代空间。国产培养基具备货期稳定+易定制化+性价比高的优点，国内培养基市场的国产份额在 2016-2019 年从 18.6%稳步增长至20.4%，并在海外疫情严重恶化的 2020 年提升至 22.8%，体现下游客户对国产培养基的性能逐渐认可，并侧面反映了客户对培养基货期

4、的要求。未来国内生物药将受医保和集采的推动向“以量换价”发展，国内药企的降本诉求将驱动国内培养基国产化率不断提升。奥浦迈：培养基与奥浦迈：培养基与 CDMOCDMO 双导流，产品力与客户网互促进双导流，产品力与客户网互促进 CDMO 服务为培养基业务导流新客户服务为培养基业务导流新客户+稳固原有客户。稳固原有客户。公司可为 股票数据股票数据 总股本/流通(百万股)总市值/流通(百万元)12 个月最高/最低(元)证券分析师：盛丽华证券分析师：盛丽华 电话：021-58502206 E-MAIL： 执业资格证书编码：S1190520070003 2022-09-01 公司深度报告 奥浦迈（6882

5、93.SH）公司研究报告公司研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告太平洋证券股份有限公司证券研究报告 公司公司深度深度报告报告 P2 国产高端培养基领军品牌，迈向生物药上游国产化加速时代国产高端培养基领军品牌，迈向生物药上游国产化加速时代 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 客户提供的 CDMO 服务涵盖细胞株构建、工艺开发、中试生产三个阶段，是细胞培养基进入到药物研究和商业化生产的最佳切入时机，公司已实现了两大业务间的客户双向转化，预计未来公司能够凭借此业务模式的优势持续为培养基业务导流新客户，并稳固原有客户。在高端培养基领域居本土品牌之首，在高端培养基领域居本土

6、品牌之首，CHO 产品繁多且适用范围产品繁多且适用范围广泛广泛。在 2020 年公司于国内蛋白/抗体药培养基市场中的占有率居本土企业之首，且在多个抗体项目中，公司的培养基能实现的细胞培养效果已达到超越国际品牌培养基的水准。公司已针对不同 CHO 细胞推出多款基础培养基、补料培养基、超浓缩补料与添加剂，包括干粉和液体两种剂型，可支持细胞的基本生长增殖或瞬时转染，在产品参数上出了区分，可在极大程度上满足不同客户的需求。客户储备丰富且在新兴领域具备认可度，不断与重磅客户深化合客户储备丰富且在新兴领域具备认可度，不断与重磅客户深化合作作。公司目前的客户网络已覆盖大型国有企业、Bigpharma、Bio