智能汽车行业：线控底盘智驾驱动自主崛起-220827（76页）.pdf

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1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title 线控底盘：智驾驱动 自主崛起 Table_Title2 琰究智能汽车系列报告八 Table_Summary 线控底盘：千亿市场规模线控底盘：千亿市场规模 高阶智驾驱动高阶智驾驱动 驱动力：驱动力：线控底盘包括线控转向、线控制动、线控悬架、线控油门/驱动、线控换挡等五大子系统，通过电信号代替机械传动部件，实现对汽车动力输出的主动控制，符合底盘执行机构标准化、模块化，运算控制集成化、协同化发展趋势。因此，线控底盘是自动驾驶、电子电气架构升级、整车电动化、集成化造车综合催化下的产物，是电动智能浪潮下具有明确前景的黄金赛道。核 心 增 量

2、：核 心 增 量：线控制动 2021 年国内渗透率 10.3%，同 比+4.4pct，正在从导入期进入成长期，我们预计 2021-2025 CAGR+51%；线控转向目前渗透率约为 0%，逐步进入导入期，我们预计 2021-2025 CAGR+229%；线控制动、线控转向两大赛道技术壁垒高，增长速度快，且当下格局未定，是线控底盘最具成长性的赛道。市场规模：市场规模：线控底盘呈现线控执行系统标准化、模块化，底盘运算控制集成化、协同化的发展趋势，底盘域控也将成为发展重心，我们预计2025年全球线控底盘市场规模有望超千亿元。竞争格局：竞争格局：由于线控底盘壁垒高，零部件多，且需要与自动驾驶、智能座舱

3、以及整车动力系统进行深度融合，我们判断具备强软件开发能力的主机厂将采取零部件外采+OEM 集成方式，软件实力较弱的主机厂将催化第三方线控底盘供应商的诞生；看好同时布局线控制动和线控转向、底盘域控，具备丰富产品线和底盘调校能力的零部件供应商，国产供应商有望抓住智能电动变革历史机遇，实现弯道超车。线控制动：电动智能催化线控制动：电动智能催化 国产替代加速国产替代加速 驱动力：驱动力：线控制动能够解决新能源汽车真空助力缺失问题；并实现快速制动响应（300ms120ms），满足自动驾驶需求，电动化和智能化双重驱动渗透率提升。技术路线：技术路线：线控制动有 EHB 和 EMB 两种方案，EHB 成本更低

4、、技术更成熟，预计 5-10 年线控制动仍将以 EHB 为主。EHB 有One Box、Two Box 两种方案，Two Box 采用分立式的设计，保留 EHB 和 ESP；One Box 集成 ESP 软件，具备集成度更高，成本更低，制动减速度更高等特点，渐成主流。市场规模：市场规模：EHB 正在从导入期迈入成长期，电动智能变革驱动叠加技术成熟成本下降，2021 年国内线控制动渗透率达10.3%，其中新能源汽车渗透率 43.2%，燃油车渗透率 4.3%；One Box 渗透率 2.3%，Two Box 渗透率 8.0%；我们预计 2025 年新能源/燃油车 EHB 渗透率分别为 80%/15

5、%，全球 EHB 综合渗透率 48%，全球 EHB 乘用车市场规模为 488 亿元，2021-2025 CAGR+51%。竞争格局：竞争格局：One Box 技术难度更高，目前主要厂商以博世、大陆、采埃孚等外资 Tier 1 为主，国产供应商伯特利于 2021 年量产，拓普集团预计于2022年量产，有望凭借快速响应与性价比优势打破外资垄断，加速国产替代。评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 Table_Author 分析师：崔琰分析师：崔琰 邮箱： SAC NO：S1120519080006 联系电话：-32%-24%-16%-8%1%9%2021/082021/112022/0220

6、22/052022/08汽车沪深300证券研究报告|行业深度研究报告 仅供机构投资者使用 Table_Date 2022 年 08 月 27 日 证券研究报告|行业深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 线控转向：高阶智驾驱动线控转向：高阶智驾驱动 国产替代可期国产替代可期 发展阶段：发展阶段：目前乘用车转向系统以 EPS 为主，线控转向硬件结构与 R-EPS 相似，主要区别在于软件算法复杂度大幅提升。路感模拟、主动转向控制等核心技术尚不成熟+冗余备份带来额外硬件成本，阻碍线控转向落地。驱动力：驱动力：2022 年，中国转向标准 GB 17675-2021 的实施解除过去政策对