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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业双周报行业双周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.10.28 双十一首周，即时零售爆发，双十一全球化初启双十一首周，即时零售爆发，双十一全球化初启 Table_Industry 家用电器业家用电器业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 家用电器业9 月家空内销好于排产，双十一平台或迎新机遇2025.10.21 家用电器业Q4 家空内销排产遇高基数压力，出口逐步改善2025.10.08 家用电器业8 月家电零售环比降速，家空产销好于排产预期2025

2、.09.22 家用电器业2025IFA 展会观察：龙头高端出海欧洲2025.09.14 家用电器业25Q2 龙头表现稳健，出海仍为长期方向2025.09.08 家电行业 2025W42 周报 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 蔡雯娟(分析师)021-38031654 S0880521050002 谢丛睿(分析师)021-38038437 S0880523090004 本报告导读：本报告导读：2025 双十一首周表现火热，即时零售爆发，双十一全球化初启。双十一首周表现火热，即时零售爆发，双十一全球化初启。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议投资建议：1）

3、出海核心驱动，智能家居核心标的，推荐扫地机器人双雄石头科技(24.9X，2025PE，下同)、科沃斯(25.1 X)；2）业绩稳中向好，兼顾向上弹性，推荐安孚科技（20.9X）、海容冷链（14.5X）；北鼎股份（33.3X）3）龙头稳健经营叠加高股息，配置具备性价比,推荐 TCL 电子（10.5X）、海信视像（12.5X）、美的集团（13.1X）、海尔智家（11.4X）、格力电器（7.2X）；4）家电企业跨界拓展第二曲线，推荐荣泰健康（25.3X）、万朗磁塑（20.3X）；5）中美关税谈判势好，推荐出口链新宝股份（10.8X）、莱克电气（13.9X）。双十一首周表现火热：即时零售爆发，双十一全

4、球化初启。双十一首周表现火热：即时零售爆发，双十一全球化初启。1）10 月20 日晚 8 点，2025 天猫“双十一”正式开卖，开卖首小时内，天猫平台即有 80 个品牌成交额突破亿元，30516 个品牌实现成交额同比翻倍，而京东平台同期亦有超过 5.2 万个品牌成交额同比翻倍增长；2）即时零售的爆发式增长是另一大亮点，全国有 40 万家门店接入闪购服务，覆盖 270 个城市。3）跨境电商成为强劲增长点，京东平台新增马来西亚、泰国等“海外包邮区”，美国和新加坡是订单量最多的海外国家。双十一为企业出海提供了通达全球的高效渠道。部分家电企业三季报出炉：高端小家电、两轮车成长性显著，二线部分家电企业三

5、季报出炉：高端小家电、两轮车成长性显著，二线白电承压。白电承压。1）北鼎股份 25Q3 实现营业收入 2.19 亿元，同比+18.98%，归母净利润 0.27 亿元，同比+288.95%。公司依靠国内产品推新和新兴渠道建设实现国内自主品牌业务强势增长；2）九号公司 25Q3 实现营业收入 66.48 亿元，同比+56.82%，归母净利润 5.46 亿元，同比+45.86%。公司聚焦智能短交通、服务类机器人产品的创新突破与迭代升级，积极拓展销售渠道，带动电动两轮车、电动滑板车等业务条线产品销量实现稳步增长；3）长虹美菱 25Q3 实现营业收入 73.21亿元，同比-6.33%，归母净利润 0.7

6、1 亿元，同比-38.58%。内销层面主要来自国补资金紧张，拉动效果减弱，同时行业龙头价格带下沉加剧竞争，此外代工客户需求亦有一定收缩，尽管公司 Q3 价格端上相对积极，但依旧难抵需求阶段回落的负面影响。海尔集团下卡奥斯平台梳理：海尔集团下卡奥斯平台梳理：海尔卡奥斯连续六年位居国家级跨行业平台首位，赋能 16 座“灯塔工厂”，品牌价值超千亿元。根据海尔卡奥斯物联生态科技有限公司资产评估报告数据，2018-2019 年卡奥斯营收 152.3/200.6 亿元，净利润 3.9/2.5 亿元。风险提示风险提示：关税政策的不确定性、海外需求存在不确定性、以旧换新政策对后续的拉动效果不及预期。行业双周报