全球经济观察第17期：美国成屋销售回暖-251025（10页）.pdf

1、 请阅读最后一页的重要声明！美国成屋销售回暖 全球经济观察第 17 期 证券研究报告 宏观周报/2025.10.25 分析师分析师 陈兴 SAC 证书编号：S0160523030002 分析师分析师 马乐怡 SAC 证书编号：S0160525090010 相关报告相关报告 1.美联储考虑停止缩表全球经济观察第 16 期 2025-10-18 2.中美贸易摩擦再升温全球经济观察第 15 期 2025-10-11 3.政府关门迫在眉睫全球经济观察第14 期 2025-09-27 4.美国零售仍有韧性全球经济观察第13 期 2025-09-20 5.初请失业金人数创新高全球经济观察第 12 期 20

2、25-09-13 核心观点核心观点 全球资产价格全球资产价格：金价下跌。金价下跌。股市方面，股市方面，本周全球主要股市普涨。美股三大指数来看，本周标普 500、道琼斯指数和纳斯达克指数分别上涨 1.9%、2.2%和 2.3%。债市方面债市方面，海外主要市场债市收益率多数上行，10 年期美债收益率较上周持平。商品方面，商品方面，原油价格上涨，WTI 原油和布伦特原油本周均有上涨，本周伦敦金价下跌 3.2%。汇率方面，汇率方面，美元指数走强 0.4%。主要央行货币政策主要央行货币政策：9 9 月通胀数据强化降息预期月通胀数据强化降息预期。美国劳工局发布的 9月通胀数据显示，美国核心 CPI 同比增

3、速下行，市场强化年内两次降息的预期。10 月 21 日，美联储召开闭门金融科技会议，聚焦数字资产与 AI 支付融合。理事沃勒宣布推出“精简版主账户”，允许稳定币发行商等非银机构直接接入美联储支付通道，审批简化且不付息。美国经济动态：美国经济动态：美国政府继续关门美国政府继续关门；成屋销售回暖成屋销售回暖。10 月 22 日，美国参议院第 12 次否决临时拨款法案，美国政府继续停摆。此前，白宫经济顾问哈塞特曾暗示，若协议仍无果，将以“更强硬措施”施压。受益于按揭利率下降与房价涨幅放缓，9 月美国成屋销售环比增速录得 1.5%，同比增速大幅反弹，而成屋库存同比增速上行至 14%。NAR 报告指出，

4、利率走低令此前观望买家回流，但高企房贷仍制约反弹空间。其他地区经济动态：其他地区经济动态：法国信贷评级法国信贷评级遭遭下调下调；对俄制裁升级对俄制裁升级；高市早苗高市早苗当选日本首相当选日本首相。因公共财政不确定性高企，标普将法国长期主权评级从“AA-”降至“A+”，展望调至“稳定”。对俄制裁升级。对俄制裁升级。10 月 21 日，德、法、英等九国与欧盟领导人发表联合声明，支持以当前战线停火。然而俄外长拉夫罗夫同日称“立即停火”无视冲突根源，违背俄美元首阿拉斯加共识。随后特朗普取消美俄元首会晤，欧美对俄制裁再度升级。高市早苗高市早苗确认出任确认出任日本日本首首相。相。对内政策上，高市主张维持货

5、币宽松，通过大规模经济刺激计划提振经济发展，关注通胀、战略性行业、经济安全三大支柱。对外政策上，计划采购美国皮卡、大豆和天然气，以在贸易和安全谈判中释放善意。日央行担忧快速加息重演与政府的政策冲突，因此倾向等待更多数据，并观察日元走势。下周重点关注下周重点关注：美联储 10 月利率决议；美国 10 月标普 PMI。风险提示：风险提示：美联储货币紧缩超预期，美国经济下行超预期，美国关税政策超预期 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 宏观周报/证券研究报告 内容目录内容目录 1 1 全球资产价格表现全球资产价格表现 .3 3 2 2 主要央行货币政策主要央行货币政策 .3 3 3

6、 3 美国经济动态美国经济动态 .4 4 4 4 其他地区经济动态其他地区经济动态 .7 7 5 5 下周重点关注下周重点关注 .8 8 图表目录图表目录 图图 1 1：全球资产表现概览全球资产表现概览.3 3 图图 2 2：美联储利率路径预期（美联储利率路径预期（%）.4 4 图图 3 3：欧央行利率路径预期（欧央行利率路径预期（%）.4 4 图图 4 4：日央行利率路径预期（日央行利率路径预期（%）.4 4 图图 5 5：美国总流动性（亿美元）美国总流动性（亿美元）.4 4 图图 6 6：美国重点经济数据一览美国重点经济数据一览 .5 5 图图 7 7：美国初请和续请失业金人数（万人）美国