半导体行业专题报告：渗透率提升+国产芯片崛起双重驱动掩膜版行业进入高速增长通道-220826（20页）.pdf

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1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。渗透率提升渗透率提升+国产芯片国产芯片崛起双重驱动崛起双重驱动，掩膜，掩膜版行业进入高速增长通道版行业进入高速增长通道 掩膜版是光刻工艺的“底片”，市场规模稳步提升掩膜版是光刻工艺的“底片”，市场规模稳步提升：掩膜版是微电子制造过程中的图形转移工具或者母版，承载着图形设计和工艺技术信息，被应用于半导体芯片（IC）、平板显示（FPD）、触控（TP)、电路板（PCB）等行业。根据 SEMI 的数据，全球半导体材料市场规模从 2017年 469 亿美元增长至 2021 年 6

2、43 亿美元，其中掩膜版占比约 12%；由此推算，我们认为 IC 掩膜版市场空间约 77.16 亿美元。根据 Omdia 的研究报告，显示面板行业掩膜版全球需求 2021 年预计大约为 60 亿元，中国大陆占比约 52%。掩膜版行业具备掩膜版行业具备逆产业周期行业特性，芯片产业创新促进行业高速发逆产业周期行业特性，芯片产业创新促进行业高速发展。展。掩膜版行业具有部分逆产业周期的特性，类似于机械制造业的模具，产品需求主要依赖下游行业的产品创新，跟下游产品的销量和价格没有直接联系。因此随着我国半导体芯片行业的国产替代推进，芯片公司将会不断推出新的产品料号，对于掩膜版的产品需求不断增加。下游下游客户

3、客户扩扩产进程顺利，掩膜版需求水涨船高：产进程顺利，掩膜版需求水涨船高：半导体芯片方面，SEMI 预计从 2021 年下半年到 2024 年，将有 25 家新建的8 英寸晶圆厂以及 60 家 12 英寸晶圆厂投入运营。随着中国大陆地区晶圆厂的快速扩产，预计 IC 掩膜版的份额将快速提升，完成市场空间与国产替代的双重增长。平板显示方面，根据路维光电招股书预计，2023 年中国大陆有 18 条 8.5/8.6 代高精度 TFT 产线，以及22 条6 代及以下高精度线完成建设并投产。预计平面显示精细化、大尺寸化的发展趋势将稳定贡献市场增量。ICIC 掩膜版行业国际龙头仍占据绝对优势，国产替代任重道远

4、。掩膜版行业国际龙头仍占据绝对优势，国产替代任重道远。截止2019 年，全球前三大的 IC 掩膜版市场依次是中国台湾（37.92%）、韩国（20.91%）、北美（19.33%），中国大陆仅占比 0.6%。随着国内掩膜版厂商能力的不断增长和下游晶圆厂的话语权的不断增加，国产替代的节奏有望提速。投资建议：投资建议：我们建议关注掩膜版制造领域的领先企业路维光电、清溢光电，以及具备石英材料供货能力的菲利华、石英股份。风险提示：风险提示：光刻技术路径变化，全球贸易摩擦，原材料涨价，疫情反复风险 Tabl e_Ti t l e 2022 年年 08 月月 26 日日 半导体半导体 Tabl e_BaseI

5、 nf o 行业专题报告行业专题报告 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Tabl e_Fi rst St oc k 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯%1M 3M 12M 相对收益相对收益 4.01 0.84-15.81 绝对收益绝对收益 0.95 3.93-30.08 马良马良 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060001 021-35082935 相关报告相关报告 市场空间广阔，电池管理（BMS/BMIC）芯片国产替代进程加速 2022-05-19 半 导 体 设

6、 备 企 业 一 季 度 情 况 复 盘 2022-05-06 A 股 IC 设计企业一季度情况复盘 2022-05-03 A 股功率半导体企业一季度情况复盘 2022-05-02 新能源发电持续景气，光伏 IGBT 市场前景广阔 2022-03-08 -42%-35%-28%-21%-14%-7%0%2021-082021-122022-04半导体(中信)沪深300 行业专题报告/半导体 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。内容目录内容目录 1.电子产业链的地基，光刻工艺的“底片”电子产业链的地基，光刻工