高盛：电信行业：光纤和5G脱碳辩论-220816（25页）.pdf

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1、 注意：以下是原始报告的删节版本已发布8 月 16 日,202 26pgs。2022 年 8 月 16 日|英国标准时间下午 1:36GS 维持GS 维持电信：光纤和 5G 脱碳辩论我们将光纤和 5G 视为减少我们将光纤和 5G 视为减少信息和通信技术(ICT)部门的总体碳排放量信息和通信技术(ICT)部门的总体碳排放量足迹并在更广泛的经济中实现低碳技术，足迹并在更广泛的经济中实现低碳技术，我们认为今天的投资者仍然低估了这一点，正如所证明的那样我们认为今天的投资者仍然低估了这一点，正如所证明的那样多元化和无线电信在 ESG 中分别减持-15%和-24%多元化和无线电信在 ESG 中分别减持-1

2、5%和-24%今天的资金。我们看到三个可能改变这种情绪的因素，例如：1)今天的资金。我们看到三个可能改变这种情绪的因素，例如：1)对光纤和 5G 与 5G 的直接能源效率改进的更大认识对光纤和 5G 与 5G 的直接能源效率改进的更大认识现有技术；2)光纤和 5G 作为数字化扩展的关键推动力现有技术；2)光纤和 5G 作为数字化扩展的关键推动力经济，通过智能电网支持额外的间接碳效益和经济，通过智能电网支持额外的间接碳效益和其他物联网(IoT)应用程序；3)更清晰的电信其他物联网(IoT)应用程序；3)更清晰的电信欧盟分类法下的资格，这可能会将光纤和潜在的 5G 视为欧盟分类法下的资格，这可能会

3、将光纤和潜在的 5G 视为对齐（绿色），作为识别该行业低位的关键催化剂对齐（绿色），作为识别该行业低位的关键催化剂未来几年的碳贡献。未来几年的碳贡献。埃文泰伦达，CFA+44(20)7774-1153|高盛国际安德鲁李+44(20)7774-1383|高盛国际亚历山大杜瓦尔+44(20)7552-2995|高盛国际格蕾丝陈 44(20)7774-5119|G高盛国际玛德琳迈耶+44(20)7774-4593|高盛国际布莱恩辛格，CFA1(212)902-8259|高盛公司德里克宾厄姆+1(415)249-7435|高盛公司艾玛琼斯 61(2)9320-1041|高盛澳大利亚有限公司布伦丹科比特

4、+1(415)249-7440|高盛公司拉希特阿加瓦尔+1(212)934-7689|高盛印度 SPL高盛与研究报告中涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性报告。投资者应仅将本报告视为做出投资决定的单一因素。对于 Reg AC认证和其他重要披露，请参阅披露附录，或访问 FINRA 的分析师 高盛GS 维持执行摘要据预测，在 2021 年至 2027 年期间，移动数据流量将增长 4 倍据预测，在 2021 年至 2027 年期间，移动数据流量将增长 4 倍根据 IEA，预计 2020 年至 2023 年互联网流量将翻一番根据 IEA，

5、预计 2020 年至 2023 年互联网流量将翻一番爱立信，我们认为电信行业将发现难以在缩减规模的同时扩大规模爱立信，我们认为电信行业将发现难以在缩减规模的同时扩大规模甚至保持其整体能源和碳足迹。甚至保持其整体能源和碳足迹。目前的技术在预计 4G 和铜缆/有线网络不会扩大数据流量的增长有效地导致电信在全球温室气体排放中所占份额的潜在增加。我们认为光纤和 5G 对于处理这种快速增长的需求至关重要，并提供该行业的净零排放路径的重要解决方案。我们认为光纤宽带和潜在的 5G 是被低估的技术我们认为光纤宽带和潜在的 5G 是被低估的技术脱碳 1)通过提高能源效率与替代品和 2)至关重要脱碳 1)通过提高

6、能源效率与替代品和 2)至关重要物联网解决方案的推动者提供额外的碳效益物联网解决方案的推动者提供额外的碳效益这两者都可以满足这两者都可以满足纳入用于定义绿色活动的现有欧盟分类框架。纳入用于定义绿色活动的现有欧盟分类框架。根据根据公司数据和行业报告，光纤的能源效率比铜高 80%网络和 5G 处理的每个流量单位数据的能源效率比 5G 高 90%4G（与 4G 相比，在结合数据增长和需要增加 5G 基站）。此外，物联网和智能数字解决方案可以根据欧洲电信公司的数据，全球排放量可能会减少 15%网络运营商协会(ETNO)。多元化和无线电信是多元化和无线电信是目前分别有 15%和 24%的 ESG 基金减