银行业：商业银行资产配置专题报告净表提速零售突破-220824（20页）.pdf

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1、 商业银行资产配置专题报告 净表提速，零售突破 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。行业报告 银行 2022 年 08 月 24 日 强于大市（维持）强于大市（维持）行情走势图行情走势图 相关研究报告相关研究报告 行业深度报告*银行*商业银行负债管理专题：回归本源，打造存款竞争力 2022-07-31 行业深度报告*银行*商业银行中间业务专题：寻找第二增长曲线 2022-05-31 行业深度报告*银行*商业银行资本专题：行业监 管 趋 严，内 外 并 举 夯 实 资 本 能 力 2022-02-28 证券

2、分析师证券分析师 袁袁喆喆奇奇 投资咨询资格编号 S1060520080003 YUANZHEQI 研究助理研究助理 黄韦涵黄韦涵 一般证券从业资格编号 S1060121070072 HUANGWEIHAN 平安观点：大类资产：行业净表提速，压降非标加快出清大类资产：行业净表提速，压降非标加快出清。回溯过去 10 年，上市银行的资产负债表经历了一个由浊到清的过程，体现在两个方面：1）从资）从资产投放来看，产投放来看，通过非标转标，银行资产配置更为透明，无法识别底层的非标资产大幅压降，上市银行整体非标占比从 16 年高峰时的 5.4%下降至1.8%，其中非标占比更高的股份行和城商行压降也更为明显

3、，分别从 16年 14.7%/14.1%压减至 21 年末4.0%/6.8%。压降的非标资产向信贷回归，21 年末上市银行贷款占总资产比重较 16 年提升 8pct 至 56%，银行资产端的隐性风险大幅降低。2）从资产处置来看，）从资产处置来看，通过加大确认和出清的力度，银行的资产端不断“净化”，一方面行业大幅提升对不良的认定标准，行业逾期与不良偏离度从 14 年峰值 165%下降至 96%，不良数据真实性大幅提升，另一方面核销处置力度不断加大，上市银行不良贷款处置规模自 18 年来持续位于万亿以上。在此背景下，我们跟踪的广义口径不良指标不良+关注率从 16 年高点 5.86%降至 22 年

4、2 季度末的 3.94%。信贷信贷资产：零售成为转型突破口，对公压降风险偏好资产：零售成为转型突破口，对公压降风险偏好。1）信贷结构信贷结构：行行业整体倾斜零售的趋势明显。业整体倾斜零售的趋势明显。近年绝大部分上市银行零售贷款占比均有所提升，大中型银行中平安（62%）、邮储（58%）、招行（54%）零售贷款占比处于行业领先。2）零售信贷结构零售信贷结构：回顾过去十年变化我们发现，按揭贷占比相对平稳，占比在 50%-60%区间波动，依旧是零售信贷结构的中流砥柱。同时商业银行也在寻找零售新增长点，积极丰富非房类产品线，消费信贷（含信用卡）占比有所抬升，达到 20%左右，中小银行在相关领域布局尤为积

5、极，其中宁波、平安占比较高，21 年末零售贷款中消费信贷（含信用卡）占比分别达 66%、57%。考虑到当下地产调控因素和商业银考虑到当下地产调控因素和商业银行丰富资产组合的需要，我们认为未来非房类零售信贷将仍然是行业发力行丰富资产组合的需要，我们认为未来非房类零售信贷将仍然是行业发力的重要方向。的重要方向。3）对公信贷结构对公信贷结构：我们发现行业整体风险偏好有所下降，无论大行还是中小银行均向基础建设项目类贷款倾斜，自 15 年以来，大行基建类贷款占比提升了 16pct 至 55%，股份行中招行、中信、华夏及城商行中北京、上海、南京的基建类贷款投放比例也均超过 40%。反观制造业和批零行业贷款

6、，均有不同程度的下降，反映行业整体的风险偏好的收敛。展望未来，我们认为基建项目类贷款依然展望未来，我们认为基建项目类贷款依然是是行业行业对公投放的压舱石，对公投放的压舱石，而地产行业的贷款占比将会持续回落，与此同时，顺应国家经济结构调整，而地产行业的贷款占比将会持续回落，与此同时，顺应国家经济结构调整，商业银行在先进制造业、绿色金融、普惠金融等领域仍大有可为。商业银行在先进制造业、绿色金融、普惠金融等领域仍大有可为。投资建议投资建议：估值具备安全边际，静待拐点信号估值具备安全边际，静待拐点信号。商业银行资产端在过去经历了长时间的出清和净化，在此背景下行业资产质量的隐性风险不断降低，但银行板块估