炬光科技-公司深度研究：激光产业中上游龙头激光雷达助力发展-220823（25页）.pdf

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1、 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年年 08 月月 23 日日 公司公司研究研究 评级：买入评级：买入(首次覆盖首次覆盖)研究所 证券分析师：杨阳 S0350521120005 激光产业中上游龙头，激光产业中上游龙头，激光雷达激光雷达助力发展助力发展 炬光科技（炬光科技（688167）公司深度研究）公司深度研究 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2022/08/23 表现 1M 3M 12M 炬光科技 2.6%34.5%沪深 300-1.8%2.6%市场数据 2022/08/23 当前价格（元）152.80 52 周价格区间（元）78.11-232.08 总市值（百

2、万）13,745.89 流通市值（百万）3,088.11 总股本（万股）8,996.00 流通股本（万股）2,021.02 日均成交额（百万）146.64 近一月换手（%）155.24 投资要点：投资要点：激光科技激光科技业务覆盖激光产业中上游，业绩业务覆盖激光产业中上游，业绩稳中向好稳中向好。炬光科技主要从事激光产业链上游产品的研发、生产和销售，并积极向中游领域拓展。公司目前拥有半导体激光、激光光学、汽车应用（激光雷达）、光学系统四大业务。2021 年公司营业收入 4.76 亿元，同比增长32.21%，归母净利润 0.68 亿元，同比增长 94.33%。2022Q1 公司营业收入 1.11

3、亿元，同比增长 20.77%，归母净利润 0.2 亿元，同比增长 120.92%。立足“产生光子立足“产生光子+调控光子”，掌握核心技术。调控光子”，掌握核心技术。公司成立初专注于半导体激光即“产生光子”业务，至今已深耕该业务 15 载，2017 年收购 LIMO 后公司涉足激光光学即“调控光子”业务，完善上游业务布局。公司在半导体激光与激光光学领域拥有九大核心技术，其中大部分国际领先，技术优势明显。据 Strategies Unlimite 预计2019-2025 年全球高功率半导体激光器市场规模有望从 16.4 亿美元增长至 28.21 亿美元，年均复合增速为 9.5%；据前瞻产业研究院预

4、计，2021-2027 年中国光学元件市场规模有望从 1568 亿元增长至3095 亿元，年均复合增速为 12%。公司 2021 年半导体激光业务收入为 1.99 亿元、光学元件业务收入为 2.10 亿元，市场空间广阔，有望随市场规模增长持续受益。驾驶自动化水平驾驶自动化水平提升驱动提升驱动激光雷达需求激光雷达需求增长，公司增长，公司汽车应用业务汽车应用业务有有望持续受益。望持续受益。随着驾驶自动化水平的不断提升，车载环境感知设备的需求持续扩张，激光雷达作为环境感知传感器与毫米波雷达、超声波雷达相比在探测精度上有明显优势，与辅助驾驶需求更加适配。我们预计 2025 年全球车载激光雷达市场规模有

5、望达 501.8 亿元，2021-2025 年年均复合增速达 233.43%；2025 年中国车载激光雷达市场规模有望达 258.4 亿元，2021-2025 年年均复合增速达252.07%，市场空间广阔。公司拥有车规级激光雷达元件设计生产能力，产品类型丰富，相关产品不仅可用于车载激光雷达，还可用于驾驶员监测系统。目前公司已与国内外多家知名厂商签订合作协议，未来汽车应用业务有望持续受益。激光器激光器下游应用广泛，下游应用广泛，医美与显示面板等领域共同医美与显示面板等领域共同促进需求增长。促进需求增长。公司产品在多个下游领域有着广泛应用。在近年高速扩张的医美行业中，公司激光器相关产品可用于激光嫩

6、肤、激光脱毛、激光无创-0.5806-0.4374-0.2942-0.1511-0.00790.135321/1222/122/322/422/522/622/722/8炬光科技沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 减脂等领域，具有创伤较小、技术安全成熟的优势。据华经产业研究院数据，2017-2021年中国医美市场规模从1124亿元增长至2274亿元，2021 年同比增速达到 15.14%，公司业务规模有望随医美服务渗透率的提升逐年扩张。在显示面板制造的剥离与退火两个关键制程中，公司产品具有重要作用，研制的固体激光剥离线光斑系统已获得韩国 LG 电子、京东方等全球主流面板