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1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20252025年年1010月月2121日日优于大市优于大市电子行业周报电子行业周报AIAI 算力算力+存力高需求共振，存力高需求共振，台积电收入超台积电收入超预期预期核心观点核心观点行业研究行业研究行业周报行业周报电子电子优于大市优于大市上调上调证券分析师：胡剑证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧证券分析师：胡慧021-60893306021-S0980521080001S0980521080002证券分析师：叶子证券分析师：叶子证券分析师：詹浏洋证券分析师：詹浏洋0755-81982153010-S0980522100003

2、S0980524060001证券分析师：张大为证券分析师：张大为证券分析师：李书颖证券分析师：李书颖021-617610720755-S0980524100002S0980524090005证券分析师：连欣然证券分析师：连欣然010-S0980525080004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告电子行业周报-存储中期上行趋势确立，半导体自主可控再升温 2025-10-13电子行业周报-重视本土晶圆代工的估值扩张，推理需求激化存储涨价周期 2025-10-08电子行业周报-半导体自主可控再成焦点，继续推荐模拟、存储及算力 ASIC 2025-09-16电子行业周报-电

3、子板块戴维斯双击趋势不改，AR 眼镜及折叠屏加速落地 2025-09-08电子行业周报-阿里高强度加码 AI，重视国产算力+存力产业链机遇 2025-09-03业绩期内市场风险偏好有所降低业绩期内市场风险偏好有所降低，AIAI 推动下的算力推动下的算力+存力依然共振高增存力依然共振高增。过去一周上证下跌1.47%，电子下跌7.14%，子行业中光学光电子下跌6.23%，消费电子下跌9.10%。同期恒生科技下跌 7.98%，费城半导体、台湾资讯科技上涨5.78%、0.27%。临近3Q25 财报季，由于前期投资者对于 AI 主线以及上涨的共识度太高、诸多龙头公司的盈利预测也经历了大幅上修，叠加中美关

4、税博弈的反复，业绩验证期内市场风险偏好回落、科技板块容易出现较大的波动。就已经披露的业绩情况及行业基本面跟踪，如台积电在法说会上判断，AI 需求持续强劲，超过此前预期，非 AI 市场正在温和复苏；此外，存储芯片、部分被动件、高阶 CCL 等环节已呈现出供不应求、价格上涨的趋势。我们认为，对于 AI 需求的景气拉动范围、幅度，以及国产算力+存力的自主可控能力及需求持续性依然存在预期差，当前时点继续推荐自主可控（代工+设备）、本土算力+存力产业链。AIAI 应用推动应用推动NearlineNearline SSDSSD 需求，存储价格持续上扬。需求，存储价格持续上扬。AI 推理应用推升实时存取、高

5、速处理海量数据的需求，大容量存储产品需求提升。由于推理工作负载涉及大量数据的随机读取以及对模型参数的快速调用，SSD相比 HDD 在读写速度、功耗等多方面具备优势；叠加当前 HDD 供给短缺现状，122TB、245TB 等超大容量 Nearline（近线）SSD 加速渗透。在需求拉动下，本周 Flash Wafer 价格全面上涨，最高涨幅超 10%。存储周期持续上行，我们认为国产存储厂商有望迎来量价齐升机遇期，建议关注江波龙、德明利、佰维存储及兆易创新等公司。台积电台积电3Q253Q25 收入超指引上限收入超指引上限，AIAI 需求持续强劲需求持续强劲。台积电3Q25收入331亿美元(YoY+

6、40.8%，QoQ+10.1%)，超指引(318-330 亿美元)上限，其中HPC 营收环比持平，收入占比57%，IoT、智能手机、汽车营收分别环增20%、19%、18%，收入占比5%、30%、5%；预计4Q25收入322-334亿美元(YoY20%-24%，QoQ-3%至+1%)，预计全年收入增速35%左右，高于此前30%左右的预期。台积电看到AI 需求持续强劲，超过此前预期；非AI市场正在温和复苏。我们认为，AI 正处于投资高峰期，国内AI 产业链不断加强本土化能力，继续推荐中芯国际、华虹半导体、澜起科技、杰华特、翱捷科技、江波龙等。海外海外ASICASIC需求持续旺盛需求持续旺盛，关注国