概伦电子-设计类EDA持续高速增长全流程战略逐步落地-220824（19页）.pdf

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1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|公司深度报告 2022 年 08 月 24 日 增持增持（首次）（首次）设计类设计类 EDA 持续高速增长，全流程战略逐步落地持续高速增长，全流程战略逐步落地 TMT 及中小盘/电子 当前股价：45.53 元 概伦电子是全球知名的概伦电子是全球知名的 EDA 企业，主营制造类和设计类企业，主营制造类和设计类 EDA、半导体器件特、半导体器件特性测试仪器和半导工程服务等，相关产品已在全球领先的代工厂、存储器厂商性测试仪器和半导工程服务等，相关产品已在全球领先的代工厂、存储器厂商等大量使用等大量使用，首次覆盖，给予首次覆盖，给予“增持增持”投资评级投资评级。

2、22H1 营收和利润同比高增长，毛利率同比波动主要受到硬件业务占比影响营收和利润同比高增长，毛利率同比波动主要受到硬件业务占比影响。公司 22H1 营收 1.1 亿元，同比+34.04%，归母净利润 1831 万元，同比+38.28%，扣非归母净利润 1714 万元，同比+49.14%；22H1 毛利率为87.35%，同比-5.46pcts，净利率为 15.52%，同比-1.22pcts。单季度来看，22Q2 营收 0.7 亿元，同比+29.03%/环比+78.77%，归母净利润 0.14 亿元，同比-2.9%/环比+189.62%，扣非归母净利润 0.16 亿元，环比+950.31%；22Q

3、2单季度毛利率 84.61%，同比-4.08pcts/环比-7.65pcts，净利率 18.45%，同比-9.7%/环比+8.16%。设计类设计类 EDA 授权业务占比提升优化产品结构授权业务占比提升优化产品结构，境内市场彰显巨大潜力境内市场彰显巨大潜力。根据分产品营收来看，22H1 公司 EDA 软件授权业务实现营收 7277 万元，占总营收比例为 66.73%，仍为公司的主要营收来源，其中设计类 EDA 软件业务实现收入 3535 万元，同比+55.01%，占 EDA 软件授权业务收入比例为48.58%。分地区来看，22H1公司来自境内的收入为5247万元，同比+115.1%，占总营收的比

4、例达到 48.12%，体现了境内市场巨大的发展潜力。全流程设计平台工具已经推出，全流程设计平台工具已经推出，NanoDesigner 突出突出 DTCO 战略阶段性成果。战略阶段性成果。公司器件建模及验证 EDA 已在全球范围内形成较为稳固的市场地位，电路仿真与验证工具已在全球存储器芯片领域取得较强竞争优势，部分实现对全球领先企业的替代。2022 年公司推出全流程设计平台工具 NanoDesigner，为客户提供灵活、可扩展的全定制存储和模拟/混合信号 IC 设计环境，可为各类存储器电路、各类模拟电路等定制类芯片设计提供完整的 EDA 全流程，标志着公司以 DTCO 理念创新打造应用驱动的 E

5、DA 全流程战略取得阶段性成果。投资投资建议建议。概伦电子是国内领先的 EDA 厂商，前期在器件建模和电路仿真验证两大领域取得突破，未来将逐步向全流程EDA厂商发展。我们预计22/23/24年 公 司 营 业 收 入 为 2.7/3.58/4.46 亿 元，22/23/24 年 归 母 净 利 润 为0.32/0.41/0.54 亿 元，对 应 EPS 为 0.07/0.1/0.13 元，对 应 PE 为626/479.1/363.1 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示：风险提示：技术迭代风险、研发技术迭代风险、研发失败的失败的风险、技术流失的风险、市场竞争加风险、技术流失的风险、市场竞

6、争加剧的风险、产品竞争力降低的风险、宏观环境风险、知识产权侵权的风险剧的风险、产品竞争力降低的风险、宏观环境风险、知识产权侵权的风险。财务财务数据数据与与估值估值 会计年度会计年度 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业总收入(百万元)137 194 270 358 446 同比增长 110%41%39%32%25%营业利润(百万元)26 29 32 42 56 同比增长-103%11%10%32%33%归母净利润(百万元)29 29 32 41 54 同比增长-103%-1%10%31%32%每股收益(元)0.07 0.07 0.07 0.10 0.13 PE 680.