国防军工行业：深度解析相控阵TR组件产业链-220820（20页）.pdf

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1、1 敬请关注文后特别声明与免责条款 深度解析相控阵深度解析相控阵 TRTR 组件产业链组件产业链 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业深度报告 行业研究 国防军工行业国防军工行业 2022.08.20/推荐 分析师：分析师：鲍学博 登记编号：S1220521040001 Table_Author 重要数据：重要数据：上市公司总家数上市公司总家数 94 总股本总股本(亿亿股股)983.00 销售收入销售收入(亿元亿元)4740.59 利润总额利润总额(亿元亿元)275.89 行业平均行业平均 PEPE 81.07 平均股价平均股价(元元)33.87 行业相对指数表现行业相对

2、指数表现：-39%-30%-21%-12%-3%2021/82021/112022/22022/5国防军工沪深300 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究相关研究 景业智能：核工业智能化核心标的，2022H1业绩高速增长2022.08.18 方正军工周报 8 月第 2 周：台湾问题与新时代中国统一事业 白皮书发布 2022.08.14 方正军工周报 8 月第 1 周：东部战区台岛周边开展实战化联合演训2022.08.07 北摩高科：疫情影响中报业绩承压，航空制动龙头成长空间广阔2022.08.05 相控阵雷达具有高可靠、多功能等优点，已基本在地面、舰载、机载领域实现普及；但在弹载领域，

3、鲜有其他国外先进制导武器搭载有源相控阵制导系统的相关新闻或消息，我国有源相控阵微系统在弹载领域的应用具有一定的先发优势。我们认为，我们认为，弹载领域是相控阵雷达新的增量，弹载领域是相控阵雷达新的增量，未来会加速渗透，装备放量未来会加速渗透，装备放量、渗透率提升渗透率提升共同共同带动弹载相控阵高速发展带动弹载相控阵高速发展。相控阵天线占相控阵雷达整机成本的一半以上，其主要由成百上千个 TR 组件构成。TR 组件市场包括整机单位内部配套和对外采购两种模式，国内大型雷达研究所包括电科 14 所、电科38 所、航天二院 23 所等均有自己的 TR 组件产线，而在弹载以及机载雷达方面，由于相控阵在该领域

4、应用较晚，部分部分弹载弹载和和机载机载雷达总体单位目前以外购雷达总体单位目前以外购 TRTR 组件为主，弹载相控阵雷达放组件为主，弹载相控阵雷达放量为量为 TRTR 组件专业厂商带来良好的发展机遇。组件专业厂商带来良好的发展机遇。TRTR 组件产业链上游为芯片、结构件、元器件等材料；中游为组件产业链上游为芯片、结构件、元器件等材料；中游为 TRTR组件制造以及相控阵组件制造以及相控阵天线天线集成测试集成测试；下游为雷达、通信、电子；下游为雷达、通信、电子对抗等整机。对抗等整机。芯片成本约占 TR 组件价格构成的 29%，是 TR 组件核心原材料，上游芯片相关企业包括国基南方/电科 55 所、国

5、基北方/电科 13 所、铖昌科技、雷电微力、锐芯盛通、无锡国芯、华光瑞芯等；TR 组件生产相关企业包括国博电子、国基北方/电科 13 所、雷电微力、亚光科技、无锡华测等；TR 组件下游主要是军工央企旗下的雷达研究所。建议关注弹载相控阵雷达建议关注弹载相控阵雷达 TRTR 组件相关厂商，包括国博电子、雷组件相关厂商，包括国博电子、雷电微力、亚光科技等电微力、亚光科技等标的，标的，其中，国博电子已具备年产数十万通道 TR 组件制造能力，是国内面向各军工集团销量最大的 TR组件研发生产平台；雷电微力多年来持续专注于毫米波微系统的研制，推动了毫米波微系统在多领域的低成本应用，近年来，公司营收和净利润保

6、持较快增长；亚光科技子公司亚光电子创新合作模式，采取与核心客户战略预研、项目合作投标、产品线代工等方式，逐步建立与大客户的深度合作关系，保证公司核心产品在技术发展上的稳定性、延续性，具备获取长期订单的能力，公司新增 TR 组件生产线 2021 年末达到试生产状态，预计 2022 年可达到本部 TR 组件产能的 1.5 倍。风险提示：风险提示：TR 组件产业竞争加剧；整机单位 TR 组件采购模式由对外采购变更为内部配套或更换供应商；技术革新导致传统TR 组件被淘汰。2 国防军工-行业深度报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 目录目录 1 相控阵体制雷达已基本普及，弹载是新的增量.4 1.1 相控